重要 City Protocol 推出链上代币化股票投资组合（OTP）：链上重构 ETF

据深潮 TechFlow发布，继 Ondo、Binance、Bitget、Coinbase 等机构陆续推出代币化股票之后，单只股票已成为链上的常规资产：每一份均由受监管托管中的真实股票支持，全天候交易，链上可查。但投资者所需的通常不是单只股票，而是一个成型的投资组合，而组合这一层在链上长期空白。City Protocol 填补的正是这一层：组合的成分、权重与规则全部公开，买入则如买入单只股票一般简单。持有人一次付款，组合中每一份股票即进入仅由其本人掌控的账户，全天候开放，无需在本地券商开户；规则触发时组合随之调仓，需要离场时卖出与买入同样便捷。这是一个将整个投资组合作为单一产品进行交易的结构化产品市场，首批三只组合已于今日上线。 2026 年 9 月 15 日结构化产品市场 City Protocol 今日推出链上代币投资组合（Onchain Token Portfolio，简称 OTP）。此前，City Protocol 主要以策略金库（curator vault）为外界所知。通过 OTP，持有人可将一篮子代币化股票作为一个组合一次买入，并直接持有其中的每一份股票。 首批产品为三只指数型 OTP：部署于 BNB Chain 的 Magnificent Seven Index OTP（美股七巨头等权重），以及部署于 Base 的 Fantastic Four Index OTP 与 Elon Musk Index OTP。三只产品均可在一笔交易中将稳定币兑换为一篮子代币化股票，并将股票直接存放于持有人本人的地址；其间不设基金、不设托管方，亦无单位净值。 1. 23 万亿美元的资产，一年仅开市五分之一的时间 ETF 与指数基金在全球持有约 23 万亿美元资产，为金融业规模最大的产品门类。相较于逐一持有单只标的，投资者更倾向于买入一个成型的组合。 但支撑这些产品运转的底层机制已显陈旧。美股全年交易时间约为 1,638 小时，不足全年时长的五分之一；产品亦只能随之间歇开市，每日定价一次。 投资者与股票之间同样存在距离。申购与赎回仅向授权参与人（AP）开放，能否参与取决于所在国别与券商；投资者与上市公司之间还隔着券商、基金、托管方与过户代理。中介每增加一层，资金便需在他人的资产负债表上多停留一站。 图 1. 投资者与股票之间的距离。经由基金路径，投资者与上市公司之间隔着四层中介；在 OTP 中，股票直接存放于投资者本人的账户。 2. 资产已经上链，组合层尚未跟上截至 2026 年，代币化美股已在 BNB Chain 与 Base 上全天候交易，每一份均由受监管托管中的真实股票支持，并可在区块浏览器上查验；国债、信贷与交易策略亦已被装入可定价的金库。 唯一缺席的是组合这一层封装。链上此前唯一的封装形式为金库，而金库的逻辑是“汇集”：收下存款、发行份额、为份额定价，并对退出加以配给。该逻辑适用于以单一账本统一运作的策略，却不适用于投资组合——在组合中，资产本应由持有人自行持有。 City Protocol 补齐的正是这一缺口：使一套组合编制方法在持有人本人的账户中运行。 图 2. 两个层级。资产层率先完成填充：代币化股票与可定价的金库均已就位；其上的组合层，直至 OTP 出现才得以补足。 3. 策略金库与 OTP：同一层上的两种架构策略金库将存款汇集于一位具名管理人名下，并在一套经审核、由代码强制执行的授权范围内运作：存款人持有一枚凭证代币，金库按份额定价，收益来自策略，退出方式为赎回，或随时可赎，或按周期开放。 OTP 是同一层上的第二种架构，运作逻辑恰好相反：不设资金池，而是将。