高盛：债券吸引力上升，股票风险溢价降至数十年最低......

过去十多年股票大幅跑赢债券，股票风险溢价（ERP）已降至上世纪90年代末以来较低水平，美国隐含ERP约2.6%，意味着股票相对债券的额外回报补偿已经变薄。随着长期国债收益率提高，债券吸引力重新增强，股票对利率上升更加敏感。不过目前阶段，相比债券收益率涨了多少，上涨的速度更为关键。高盛认为，未来股市继续依赖估值扩张的空间有限，企业盈利增长将成为决定股票回报的更关键因素。（高盛9月17日报告）
注：“股票风险溢价”可以理解为股票收益比债券收益率高多少。这个数字越低，意味着股票相对于债券越“不便宜”。