重要 Galaxy 研报：美股迈向 24/7 交易，SEC 开始改造最底层的「所有权账本」

据深潮 TechFlow发布，作者：Thaddeus Pinakiewicz 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 美股要走向真正的24/7，卡点不只在交易时段，更在过户代理如何记账。SEC本周提出大幅更新过户代理规则，明确允许区块链记账，并抛出「钱包地址能否替代姓名住址」的敏感问题——这直接关系到代币化股票能不能更像无记名资产流通。 美国证券交易委员会（SEC）又朝现代化美国金融体系的交易到结算「水管」迈出一大步。本周，委员会提出对过户代理（transfer agents）规则的全面更新——这些机构负责维护发行人正式的所有权记录、处理过户，并确保Alice持有的一股不会意外变成Bob名下的两股。多数相关规则自上世纪70年代末、80年代初以来几乎未实质性修订，那时实体凭证和人工处理仍是默认选项，「数字资产」几乎毫无意义。与此同时，SEC也在筹备9月17日关于24小时交易的圆桌会，议程覆盖交易所与券商准备度、隔夜监察、收盘价机制、清算结算、预期流动性、网络安全、人员配置、行情连续性，以及从延长工作日交易走向真正24/7市场的路径。这两件事听起来像两条线（这边改过户代理规则，那边谈交易时段），但终点是同一个地方：市场能连续交易多久，取决于所有权记录以及清算、结算与合规轨道能支撑多久。相关拼图已经在动： 6月26日，SEC批准扩大综合股票行情数据源的运行时段：周日晚9点至周五晚8点，每个工作日夜间留一小时技术暂停。 6月29日，DTCC旗下NSCC上线24×5清算，自周日晚运行至周五晚。 8月5日，SEC批准临时隔夜价格波幅。与日间的涨跌停（Limit Up–Limit Down）不同，触及隔夜波幅不会自动触发交易暂停。 12月6日，FINRA的交易报告设施（Trade Reporting Facilities）计划将时段延长，以匹配更广的隔夜市场推进。 某种意义上市场已经接近24/7——前提是你认识对的人，或有愿意收隔夜单的券商（当然要收费）。投资者可以接入另类交易系统（ATS）和券商平台，但让常规时段报价与成交「可读」的全国市场基础设施，尚未真正整夜运转。结果是拼盘，而不是统一市场。 你或许会问：为什么还没到？问问银行或基金的人收盘铃之后发生什么，你多半会听到一肚子怨气。除非一切都发生在同一平台内部，或你拥有砸钱能买到的顶级基础设施——即便如此，日终流程仍要时间。仓位、现金、失败交割、公司行为，都要在机构之间对账。有人账本写一套，另一个人账本写另一套，好几个人要花一晚上搞清楚谁拥有什么、人为差错出在哪。这些大多是金融生态演进中几十年低效叠加的残留：不同账本、不同证券形态、不同托管人、不同结算系统，以及「人人各持一份真相、每晚再开一场降神会看真相是否重合」的制度结构。 区块链与共同标准已经用十多年证明，共享状态与可编程结算能把这个问题推进多远。即便传统巨头也在证明这一点。摩根大通表示，其Kinexys目前日处理规模约70亿美元，自上线以来累计处理超过4万亿美元。它大体是私有、许可制的，没错，但它仍然是在机构规模上运行的共享、可编程账本。 重要的不是「用区块链」的意识形态纯度，而是通过共同标准与平台提升整个金融系统的整体效率。拟议的过户代理规则变更，将明确承认区块链与分布式账本技术是被允许的记账媒介。公平地说，此前也未必被禁止。现行规则在技术上明确中立，过户代理可以一本正经地主张——并有部分SEC职员指引撑腰——链上记录已满足其义务。 Galaxy与我们的链上过户代理Superstate，已在Solana上对GLXY股票这么做过。Superstate作为注册过户代理，实时在链上。