科技巨头ROIIC将于2027年触底，2030年反弹至35%

摩根士丹利指出，亚马逊、Alphabet、微软、Meta和甲骨文等大型超大规模云厂商的综合增量投入资本回报率（ROIIC），预计将在2027年第三季度触底，降至约23%。根据市场一致预期，该指标在触底后将稳步回升，到2030年反弹至约35%。
核心含义是：当前AI数据中心和算力基础设施的大规模资本开支，可能在未来几年阶段性压低新增资本的回报效率，但市场一致预期并不认为这种压力会长期持续。随着AI相关投资逐渐转化为收入和利润，超大规模云厂商的新增资本回报率预计将在2027年后重新改善。