伯恩斯坦：硅谷走访后，AI产业链景气仍强

AI投资并没有只停留在GPU，正在变成“整套数据中心基础设施”的扩张。 英伟达管理层强调，AI机会已经从GPU延伸到CPU、网络和系统级组件；伯恩斯坦认为其数据中心机会依然巨大。博通则更能体现“第二条AI主线”：定制AI芯片业务正从谷歌向Anthropic等更多客户扩展，管理层预计相关需求在2027年仍能继续增长。换句话说，未来AI受益者不只是卖GPU的公司，还包括定制芯片、网络互联和数据中心系统厂商。
但真正的限制因素正从“有没有AI芯片”变成“整个供应链能不能一起扩产”。 英伟达提到，目前约束已经涉及晶圆、CoWoS先进封装、HBM等内存、光模块/收发器，以及数据中心的电力和机房空间。（伯恩斯坦9月21日报告）。