重要 a16z 与 DeFi 教育基金致信 SEC，提议 DEX 免于交易所注册

2026-09-23 04:27 来源：Telegram @chaincatcher

BiRun 讯，a16z 与 DeFi 教育基金致信 SEC，提议 DEX 免于交易所注册。

币润解读 AI 生成

这件事的背景值得梳理一下。SEC 在 Gary Gensler 任内持续推动将更多 DeFi 协议纳入传统证券法监管框架,此前已多次对去中心化协议发出调查传票,并在 2024 年尝试通过修订经纪商定义条款,将部分 DeFi 前端纳入监管范围。a16z 作为硅谷最重要的加密风投之一,过去几年一直在政策游说层面扮演关键角色,与 Coin Center、DeFi Education Fund 等组织形成较为稳固的"加密友好"游说联盟。

这次致信的核心争议点在于"非托管 DEX"是否符合 1934 年证券交易法对"交易所"的定义。从技术架构看,真正非托管的 AMM 协议(如 Uniswap V2/V3)在链上自动执行撮合,没有传统意义上的订单簿、托管账户或中介角色,将其类比为纳斯达克或纽交所,法律逻辑上确实存在显著跳跃。但 SEC 的担忧也并非毫无根据——前端界面、协议团队的影响力、流动性挖矿激励等因素都可能构成事实上的中心化节点。

对比 2023 年 UnisLab 等协议收到 Wells Notice 的情况,以及近期 Coinbase、Binance 等中心化平台与 SEC 的诉讼拉

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