日本科技股内部轮动逆转，上半年赢家三季度集体落后

投研机构伯恩斯坦的最新日本科技策略研报指出，2026年日本科技股内部出现显著轮动，上半年表现最强的半导体和工厂自动化板块，下半年以来转为跑输市场，而此前落后的软件、IT服务和娱乐板块开始领涨。 截至10月中旬，日本科技股年内等权重涨幅达32%，市值加权涨幅达75%，显示大型科技股仍主导全年表现。
具体来看，上半年日本半导体及设备、工厂自动化、电子设备板块分别跑赢基准74、56和33个百分点，但7月以来分别落后21、21和5个百分点。相反，软件、IT服务和娱乐板块上半年分别落后35、34和32个百分点，7月以来却分别跑赢40、35和27个百分点，轮动幅度达到数十个百分点。
伯恩斯坦认为，行业内部轮动仍有延续空间。 半导体、电子设备和工厂自动化板块的相对盈利预测上修及部分估值指标已接近高位，而娱乐、软件和硬件板块的盈利预期存在修复空间。该行因此建议提高对后者的关注度，同时警惕上半年领涨板块的盈利预期见顶风险。