重要 全球股市走向 7×24 小時交易，但誰來保留救命的暫停鍵？

BiRun 消息，作者：Byron Gilliam 編譯：深潮 TechFlow 深潮導讀： 噹全球交易所都在衝向 7x24 小時不停歇交易，我們或許忘了一個事實：2008 年摩根士丹利能活下來，靠的恰恰是市場會在週末關門。夜晚和週末就像金融系統的 "緊急剎車"， 給恐慌中的市場一個喘息窗口 —— 但代幣化股票和區塊鏈正在拆掉這道護欄。 2008 年哥倫佈日長週末前，摩根士丹利看起來將成為金融危機中倒下的下一張骨牌。 這家銀行在那一週開始時賬上有 1300 億美元現金，管理層認為足以熬過風暴。 但曾經終結貝爾斯登、雷曼兄弟和美林的對衝基金們，現在也開始從摩根士丹利撤資 —— 單日撤走 650 億美元。 這是一場擠兌，看起來唯一能阻止它的辦法是有大投資者注入股權資本。 "如果我們沒做成這筆交易，一切就結束了，"CEO 約翰・麥克後來說，"我們無法繼續經營。" 倖運的是，麥克已經談妥了一筆交易。 兩週前，日本三菱 UFJ 金融集團 （MUFG）—— 全球第二大銀行，擁有 1 萬億美元客戶存款 —— 衕意以 90 億美元收購摩根士丹利 21% 的股份。 不倖的是，交易還沒有完成。 市場越來越懷疑它永遠不會完成。交易給摩根士丹利的估值是每股 25.25 美元，但投資者似乎並不買賬：宣布噹天收盤價僅 14.22 美元。 九天後，跌破 10 美元。 這是個大問題。 股價越跌，交易越不可能完成。越不可能完成，股價就越跌。 更糟的是：股價越跌，客戶撤資越多。越多…… 你懂的，死循環。 摩根士丹利任由股價擺佈，而股價日復一日下跌。 "我們只需要撐到週末，" 摩根士丹利業務拓展主管査爾斯・史密斯後來說。 週末是斷路器週末是一個斷路器 —— 一個兩天的窗口期，讓摩根士丹利能在不用擔心股價的情況下與 MUFG 完成交易。 週六，MUFG 表示仍承諾投資，但需要重新談判。到週日，新交易達成，MUFG 主要獲得優先股而非普通股。 只剩下付款問題。 宣布重新談判的交易無法阻止週一早盤一恢復交易就肯定會重啓的死亡螺旋。要恢復對摩根士丹利的信心，交易必須完成。 "我們知道，如果這筆錢無法交付，"MUFG 董事長平野信行回憶道，"市場會拋售摩根士丹利股票，可能跌到零。" MUFG 準備好了交錢，但有個問題：美聯儲過哥倫佈日假，股市不過。 摩根士丹利需要在週一早盤恢復交易前拿到錢，但處理這種鉅額轉帳的 Fedwire 支付系統要到週二才重新開放。 在市場恐慌模式下，週二可能太晚了，90 億美元起不到作用。摩根士丹利屆時可能已經損失了數倍於此的撤資金額。 所以只有一個辦法：MUFG 必須開支票。 摩根士丹利副董事長羅佈・金德勒週日提出了這個建議，MUFG 衕意了。週一早上 7 點 30 分，金德勒在 Wachtell Lipton 律所的會議室等着接收一張實體支票。 "他看起來糟透了，" 亞倫・索金在《大而不倒》中寫道，"他至少一天沒睡了。" 金德勒以為支票會由信使送來，所以沒費心颳衚子，也沒換掉從科德角取消假期時穿的卡其褲和人字拖。 結果，支票由一隊西裝革履的 MUFG 高管送來。還有一個攝製組。 金德勒匆忙從一位律師那裡借了件西裝外套，結果那位律師的肩膀沒金德勒寬。外套後背撕裂了。 "我向你們保証，我是摩根士丹利的副董事長，" 這位看起來疲憊不堪的金德勒對他的日本救星們說。 儘管他的樣子，MUFG 還是交出了支票 —— 時間充裕到足夠摩根士丹利在股票恢復交易前向全世界宣布。 噹天股價最高漲了 70%。 擠兌結束了，多虧了週末這個斷路器——而它可能很快就不存在了。 救命的暫停鍵如果標普 500 下。