重要 Arthur Hayes：SpaceX、Anthropic和OpenAI上市後拖累加密市場流動性

BiRun 訊，11 月 5 日，Arthur Hayes 在最新文章《D is for Dilution》中指出，SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 上市後，內部人士及早期投資者可能陸續解鎖並出售大量股份，形成持續的股權稀釋壓力，壓低股價，進而削弱市場對 AI 行業盈利前景的信心。

據其估算，到 2027 年 6 月底，SpaceX 還將有約 86 億股解鎖，相噹於再增加約 50% 的流通股；Anthropic 早期 IPO 投資者可能面臨約 83% 的稀釋。對於 OpenAI，Hayes 預計其 IPO 也可能採取類似安排，在上市後逐步釋放員工及早期投資者持股。

股價持續承壓將影響這些公司的融資能力：投資者可能要求更高的債券收益率，甚至拒絕提供資金，導致 AI 行業融資成本上昇，並向上遊數據中心、芯片及相關企業傳導。

若 AI 相關信貸市場降溫或凍結，美國銀行體系資產負債表擴張可能放緩，美元流動性隨之收縮，進而對加密市場形成壓力。最終美聯儲及其他主要央行可能通過釋放流動性應對危機，屆時將有利於比特幣及加密資產。在此之前，Hayes 表示 Maelstrom 將暫時保持觀望，並認為隨着數據中心陸續投入運營，算力供給增加可能推動計算成本下降，FLOP Network 和 Genlayer 等 AI 項目或從中受益。

【市場數據】截至北京時間 12:15，據 OKX 公開數據，BTC 永續閤約資金費率 0.0100%（8 小時），持倉量約 26.87 億美元，24 小時上漲 4.71%；BiRun 鏈上監測的 Hyperliquid 鉅鯨名單中有 17 個地址持有 BTC 倉位，閤計多單約 4948 萬美元、空單約 6.03 億美元。