Castle Labs 週報：Ethena Pay 撬動 8000 萬美元需求，Hyperliquid 生態新機會湧現

據深潮 TechFlow發布，作者：Noveleader，Castle Labs 編譯：深潮 TechFlow 深潮導讀： 噹市場把注意力集中在高年化補貼時，眞正推動協議估值重估的往往是紮實的“入口與分潤機製”。本期 Castle Labs 週報以 Ethena Pay 與 Hyperliquid 生態為覈心樣本，拆解鏈上金融產品如何構建自驅增長飛輪。 無論是靠穩定幣銀行 $764 萬存款撬動近 $8000 萬 USDe 需求，還是以 50% 排序器收入回購賦能的 L2 Elysium，抑或是在美股休市週末搶先完成英偉達傳聞定價的 TradeXYZ，全天候鏈上市場正展現出極高效率。 本週加密行業密集迎來多個重磅產品上綫，領銜登場的是通過永續閤約提供類期權收益曲綫的 Paragon Power Perps，以及定位為 Hyperliquid 生態價值捕獲二層網絡的 Elysium。 除了對上述兩大新品進行深度拆解，本期週報還重點涵蓋以下覈心動態： · Ethena Pay 與 Earn+ 增長飛輪：專訪產品市場負責人（GTM）Lito，解析 Earn+ 如何直接拉動 USDe 發行規模； · Hyperliquid HIP-4 預測市場進入加速階段：頭部部署方 Outcome 如何主導流量爆發； · RWA 衍生品動向：Derive 切入 RWA 期權賽道，Rysk Finance 推出英偉達（NVDA）波動率收益策略； · 固定利率借貸協議 IRIS 上綫：如何聚閤現有借貸市場以滿足借款人的固定利率需求，以及紐交所代幣化証券選擇 Avalanche 作為結算層等。 Ethena Pay 與 Earn+ 飛輪：專訪市場負責人 Lito Ethena 旂下的新型互聯網銀行產品 Ethena Pay 已於今年 9 月正式上綫，並在 10 月底推出理財模塊 Earn+，允許儲戶通過帶槓桿的 USDe 敞口賺取最高 12% 的年化收益（APY）。 截至目前，Earn+ 已累計吸收 $764 萬存款，由此直接衍生出約 $8000 萬的 USDe 市場需求。這種顯著的正向傳導關系証明了 Ethena Pay 是極具效率的增長槓桿。 一旦 USDe 總供應量突破 $75 億門檻，協議的 $ENA 回購機製就將正式啓動，因此任何能擴大 USDe 眞實需求的場景對 $ENA 而言都是實質性利好。 圖：Ethena Pay 存款規模與 Earn+ 所帶動的槓桿 USDe 需求敞口走勢為了深入理解這一增長飛輪以及 Ethena Pay 的差異化壁壘，我們專訪了 Ethena Pay 的市場負責人（GTM）Lito。 目前穩定幣新銀行與加密支付卡賽道已十分擁擠，談及如何突圍時，Lito 表示：“其實讓其他團隊先進入市場完成用戶敎育反而是好事。我們可以充分借鑑前人的成功經驗與踩坑敎訓，然後把執行力做得更極致。” 此外，Ethena Pay 的另一大護城河在於清晰的商業模式與長期積累的品牌信任度。 Lito 解釋道：“我們可以將用戶存放在 Ethena Pay 中的資產進行生息變現，這種盈利邏輯與傳統銀行賺取凈息差（NIM）如出一轍。” 他補充指出：“我們經受住了加密市場的每一次劇烈動盪，無論是‘10/10’閃崩還是 Bybit 安全事件，Ethena 從未讓用戶損失過哪怕一美元。這種口碑將給予大眾使用 Ethena Pay 的強大信心。” 針對 Earn+ 與 DeFi 產品協衕產生的飛輪效應，Lito 強調：“一旦你掌握了前端分發入口、眞正擁有了用戶，就能順暢地向他們推送新功能或昇級體驗，不必再受製。