機構：Gemini 3Pro或為谷歌模型競爭力階段高點，AI棊侷已轉向「賣剷子」

BiRun 訊，8 月 7 日，谷歌 DeepMind 人事震盪後，市場對 Alphabet AI 故事的關注點正在從模型排名轉向雲業務變現。

AI 市場研究機構 SemiAnalysis 最新的報告中表示，Demis Hassabis 退出 DeepMind 日常管理、Jeff Dean 攜 Sanjay Ghemawat、Quoc Le 和 Oriol Vinyals 創辦 Discovery Loop，疊加 Koray Kavukcuoglu 接手 Gemini/DeepMind，這一系列的變動代表着谷歌前沿模型團隊正在經歷一次深層重組。

SemiAnalysis 判斷，Gemini 3 Pro 可能已是谷歌模型競爭力的階段性高點，Gemini 在 2026 年的表現已明顯落後於 OpenAI 和 Anthropic 等對手。

不過，SemiAnalysis 認為這場調整的最大受益方將是 Google Cloud。過去 Gemini 和 GCP 曾爭奪算力資源，如今資源分配重心更傾向雲業務和 TPU 商業化。

SemiAnalysis 估算，Gemini 在 2026 年二季度 ARR 約為 120 億美元，而到 2027 年底，GCP 第三方 AI IaaS/TaaS ARR 可能超過 730 億美元，TPU 銷售額還將達到 1200 億美元。

這也解釋了近期市場對大型科技公司 AI 資本開支的重新定價。投資者一邊擔心模型公司燒錢過快，一邊仍願意給能賣算力、雲服務和加速器的公司更高確定性。SemiAnalysis 稱，GCP 上季度增長 82%，其中部分來自向外部 SPV 銷售 TPU 系統，用於支持 Anthropic 等客戶的數據中心。隨着 TPU 積壓訂單擴大，GCP 2027 年增速可能顯著高於賣方共識，並對 Alphabet 每股收益形成增量貢獻。

SemiAnalysis 認為，谷歌 AI 故事的主綫可能正在改寫。Gemini 若繼續掉隊，將削弱 Alphabet 在前沿模型競賽中的敘事；但 GCP 若能持續將 TPU 和算力需求轉化為收入，市場對 Alphabet 的估值錨將更多落在雲基礎設施、企業 AI 平台和算力供給能力上。