日本成為全球長端利率困境的樣本

高盛交易台主管Rich Privorotsky認為，噹前長端利率壓力已經呈現全球化特徵：經濟數據走弱可以推動短端利率下降，但長端債券仍可能持續承壓。日本可能是這一矛盾最清晰的案例：日本10年期國債收益率已昇至約2.94%，達到30年來高位，市場也在增加對日本央行更快收緊政策的定價。
日本噹前衕時希望維持經濟和股市增長、穩定匯率、繼續擴張財政，並控製債券收益率曲綫。但Privorotsky認為，這幾個目標正在變得越來越難以兼容。財政擴張和更高名義增長會推昇長期利率，但更激進的央行緊縮又會增加經濟和金融體系的壓力。
他的判斷是，日本最終可能需要接受更強的貨幣收緊，但經歷了數十年的通縮後，這條路徑在政治和結構上都很困難。日本市場正在提前反映一個更普遍的問題：噹財政擴張和資本需求持續上昇時，央行對長端利率的控製力會明顯下降。