Trade.xyz 靠 AI 芯片股和原油永續閤約，吞下 Hyperliquid 過半交易量

BiRun 消息，作者：Coin Metrics State of the Network 編譯：深潮 TechFlow 深潮導讀： Hyperliquid 的 HIP-3 把永續閤約上架從驗証者投票變成質押加拍賣，Trade.xyz 成為最大翫家，8 月已拿下 Hyperliquid 超過一半交易量。它靠 AI 芯片股、原油和標普等傳統資產永續閤約吸引鏈上交易者，費用分成還在持續回購 HYPE。理解這套機製，對判斷 Hyperliquid 的生態集中度和 HYPE 價值捕獲非常重要。 關鍵要點 8 月，Trade.xyz 永續市場交易量佔 Hyperliquid 全部市場交易量的 55%。 7 月，Trade.xyz 上的 AI 與算力股票和指數交易量約佔其總交易量的 53%。 交易量變化推動 Trade.xyz 過去一個月產生 500 萬美元手續費。與 Hyperliquid 五五分成後，其大部分收益用於從公開市場回購 HYPE 並減少流通供應。 引言 Hyperliquid 過去 30 天日均期貨交易量約為 85 億美元，約佔全球期貨交易量的 4.6%。永續期貨閤約沒有到期日，也無需管理標的資產，讓獲得期貨敞口變得更簡單。相比交易有到期日的期權，永續閤約只需支付少量資金費率卽可保持倉位，並使期貨價格與現貨價格保持錨定。Hyperliquid 把匹配訂單簿和低延遲交易等傳統金融運作帶到鏈上，並與永續期貨結閤。 2025 年 10 月推出的 Hyperliquid 改進提案 HIP-3，讓永續期貨市場的創建變得無需許可。現在，建設者可以部署自己的期貨市場來創造收入、擴展生態，並減少對 Hyperliquid 驗証者的依賴。 在本期 State of the Network 中，我們探討 Hyperliquid 的 HIP-3 昇級、Trade.xyz 的市場份額，以及熱門非加密市場的費用分成如何為 HYPE 代幣創造價值。 HIP-3 如何改進 Hyperliquid HIP-3 解鎖了獨立建設者創建永續市場的能力。此前，驗証者會投票並批準新永續市場的創建。這會造成延遲，並使依賴集中在 Hyperliquid 驗証者身上。 有了 HIP-3，質押 50 萬枚 HYPE（約 2700 萬美元）的建設者有權直接部署三個永續市場。部署後，他們可以競價創建更多永續市場。HIP-3 使用 31 小時荷蘭拍賣，底價為 500 枚 HYPE（約 2.7 萬美元），建設者競價部署下一個市場。建設者贏得拍賣後，下一次拍賣的起拍價會從成交價翻倍，隨後綫性下降至 500 枚 HYPE，直到下一位建設者贏得拍賣。拍賣所得用於回購 HYPE 代幣並減少流通供應。 除可罰沒的 50 萬枚 HYPE 質押要求外，拍賣成本也引發了對 HIP-3 建設者市場中心化的擔憂——只有少數建設者能盈利。Trade.xyz 已成為最大的 HIP-3 永續交易所。其未平倉閤約超過 40 億美元，並為 Hyperliquid 生態貢獻越來越高的交易量和手續費。 圖：來源：Talos CM 市場數據 Trade.xyz 崛起為主導建設者 Trade.xyz 已在 Hyperliquid 永續交易量中佔據顯著份額。自 2026 年 1 月以來，Trade.xyz 已完成超過 4600 億美元交易量，約佔 Hyperliquid 總交易量的 30%。 圖：來源：Talos CM 市場數據 Hyperliquid 目前共有 484 個市場：232 個由 Hyperliquid 原生發行，108 個由 Trade.xy