重要 日本國債遭遇拋售潮，10年期收益率創近30年新高，央行面臨「2027政治窗口」壓力

BiRun 訊，8 月 19 日，日本國債市場近期遭遇大幅拋售。週二，日本 10 年期國債收益率一度昇至 2.945%，創上世紀 90 年代中期以來近 30 年最高水平，週三仍維持在 2.89% 左右。

市場擔憂，若 10 年期日債收益率突破 3%，將明顯高於日本政府財政假設水平，並進一步推高債務融資成本，對首相高市早苗推動財政擴張政策形成壓力。

日本政府目前已安排約 31 萬億日元用於債務償還。如果收益率持續走高，未來償債成本可能大幅增加。財務省預測，到 2029 財年，在 10 年期國債收益率昇至 3.6% 的情況下，日本年度償債成本可能昇至 41 萬億日元。

與此衕時，高市政府計劃通過減稅和投資刺激經濟，但食品稅削減等政策已造成財政收入減少，市場擔憂政府可能進一步擴大債務發行，引發執政黨內部對財政紀律的爭議。

面對通脹壓力和日元貶值風險，日本央行加息預期正在昇溫。市場數據顯示，交易員預計日本央行最快明年 1 月前後再進行兩次 25 個基點加息，政策利率可能昇至 1.5%。

日本央行前執行委員門間一夫表示，本輪加息週期終點可能達到 1.75% 左右；部分分析人士甚至認為，最終利率水平可能接近 2%。

市場衕時關注 2027 年的央行人事調整窗口。日本央行觀察人士認為，隨着支持加息的政策委員會成員將在 2027 年夏季陸續離任，央行可能希望在此之前完成主要加息動作，以避免未來政策委員會立場變化影響緊縮進程。

目前，日本政府和央行在應對國債壓力方面面臨兩難侷面。一方面，財政擴張可能進一步推昇通脹和債券收益率；另一方面，央行若大幅購債幹預市場，也可能削弱緊縮政策可信度。