重要 德銀：英偉達業績越來越像一次“AI通脹測試”

德銀指出，英偉達財報近幾年已經成為接近非農和CPI級別的宏觀事件，但市場對“需求繼續超預期”的敏感度正在下降。近幾個季度，英偉達的業績正面驚喜已經小於2023—2024年，而且過去4次財報公佈後，股價第二天均出現下跌。
與此衕時，報告援引彭博消息稱，部分英偉達大型客戶已被告知，搭載其AI芯片的服務器將面臨漲價。德銀將這一變化視為AI可能帶來通脹效應的又一跡象：AI投資可以提高生產率和供給能力，快速擴張的算力需求也可能通過服務器等資本品價格形成新的成本壓力。
因此，下一階段英偉達財報的關注點會進一步從“訂單夠不夠強”擴展到價格、成本和產業鏈利潤分配。AI資本開支持續增長依然驗証需求，但服務器價格如果繼續抬昇，市場也會開始重新評估這輪AI建設對企業成本和通脹的影響。