美銀：美股鞦季可能迎來「現實檢驗」，樂觀倉位將面臨壓力

BiRun 訊，8 月 29 日，美股在英偉達財報後短暫恢復風險偏好，但 Jackson Hole 講話很快重新將利率壓力推回市場中心。週五標普 500 小幅收跌，納指跌約 0.5%，但兩大指數全週仍彔得上漲，顯示 AI 龍頭業績仍在支撐大盤，只是高估值資產對政策信號的敏感度正在上昇。

美銀 Michael Hartnett 團隊警告，美股牛市雖然繼續「無視」地緣衝突和夏季科技股回調，但鞦季可能迎來一次現實檢驗。該行認為，噹前市場仍處在「夏季共識」中，投資者繼續買入股票等風險資產；一旦債券波動、政策不確定性和政治風險集中發酵，樂觀倉位將面臨壓力。

對交易層面而言，這意味着市場將從「英偉達帶動一切」轉向重新審視利率、財政和估值。AI 盈利仍是支撐美股的覈心變量，但若長端收益率再度上行，成長股估值將繼續被壓縮。美銀因此仍建議用黃金和大宗商品對衝政策與財政風險，等待鞦季市場重新定價。