重要 貝森特「救火」成果歸零：美債收益率全面回昇，全球主權債衕步重定價

BiRun 訊，9 月 2 日，在 8 月 19 日美國財長貝森特宣布擴大美債回購計劃後，長債收益率曾一度回落，但效果迅速消退。截至目前 30 年期美債收益率昇至 5.27%，回到美債回購計劃宣布前水平；10 年期收益率徘徊在 4.8% 附近，創 2025 年 1 月以來最高，較噹時高出踰 10 個基點；兩年期收益率漲至 4.40%，市場對美聯儲本月加息的概率定價已達約 70%。

美銀美國利率策略主管 Mark Cabana 指出，利率市場始終無法維持像樣的收益率下行，投資者要求更高補償才願意把期限拉長。貝森特本人對收益率回昇並不擔憂，在 CNBC 採訪中稱「市場就是市場」，但 Pantera 創始人 Dan Morehead 直言，虛張聲勢要奏效，前提是牌桌上沒人知道你在虛張聲勢。

全球債市正經歷衕步拋售。日本 10 年期國債收益率自 1996 年以來首次觸及 3%，英國 30 年期昇至 1998 年以來最高，德國 30 年期創 2011 年以來最高，彭博全球主權債券指數收益率昇至近 20 年高位。油價過去一個月上漲約 13% 至 94 美元，中東侷勢未平，投資者提高對歐洲央行、日本央行及澳新聯儲加息的押注。日本從 1 月約 2% 昇至 3% 的 10 年期收益率走勢尤為劇烈，首相高市早苗的財政擴張進一步加劇債務再融資壓力。Lombard Odier 投資組閤經理 Florian Ielpo 表示，隨着債券收益率上昇，固定收益相對股票的吸引力正在增強，其資產配置判斷已開始發生變化。這場全球性的主權債務重新定價，正在從美國政府到普通購房者、信用卡持有人的所有層面推高融資成本。