重要 【Plus精選圖表】對衝基金或成美債市場最大威脅

UniCredit分析稱，對衝基金可能已成為美債市場更大的結構性風險來源。美聯儲數據顯示，截至2025年9月，大型對衝基金持有約2.4萬億美元美債多頭，佔市場約8.5%；若計入1.6萬億美元空頭，總敞口達到4萬億美元，較2023年初翻倍。
更關鍵的是槓桿結構：對衝基金通過回購市場融入的現金已昇至3萬億美元，前50家基金佔相關敞口約90%。其中現金—期貨基差交易約8300億美元，掉期利差套利約3050億美元。此類策略依賴短期融資和低保証金，一旦價差擴大、回購收緊或保証金上調，可能觸發集中去槓桿，使正常調整被放大為流動性衝擊。
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