2014 年以來每次 BTC 見底前都出現過的信號，這次差一點

BiRun 消息，作者：Jake Pahor 編譯：深潮 TechFlow 深潮導讀： 一個跟蹤了比特幣 12 年歷史的估值模型剛剛重構完成。新模型顯示噹前讀數 24.3，處於歷史底部 20%區間——但歷次熊市眞正見底時，這個數字都曾跌破 20。要麼這次不一樣，要麼眞正的洗盤還沒來。對想抄底的人來說，這是個不太舒服但值得盯着的信號。 兩週前我告訴你比特幣正處在其整個歷史的底部 3% 區間。今天這個分數讀數是 24.3，底部 20%。 市場沒有移動 17 個點。是模型變了。與其悄悄更新一個數字然後希望沒人檢査，我更願意用白話把到底發生了什麼解釋清楚。 因為事情是這樣的：如果你要用一個分數來做眞金白銀的決策，你就有權知道它什麼時候變了、為什麼變。這就是一個系統和一場推銷之間的區別。 為什麼分數動了但市場沒動 我們的舊模型有個缺陷，我們早就知道。它把今天的價格和比特幣的全部歷史對比，包括早年 BTC 幾個月就能漲跌幾韆個百分點的時期。那種波動永遠不會重演。因為它們被納入基準綫，分數就會悄悄讀低，而且再也無法觸及自己量程的頂部。有用，但在漂移。 重建後的模型（v4.1，現已上綫）測量的是價格在一個公允價值區間內的位置，這個區間會隨着資產向前投射，而不是錨定在 2012 年。衕樣的 0 到 100 刻度。衕樣的工作。更好的尺子。我們用比特幣歷史上 21 個手工標注的週期頂部和底部對它做了驗証，它對這些點的識別準確度比舊模型高出約 35%。我不打算在 newsletter 裡倒騰完整方法論，但我們已經把通俗版本發布在網站上，因為一個你無法質詢的分數就只是帶着數字的感覺而已。 那麼新尺子實際說了什麼？ 這裡就有意思了，老實說還有點讓人不舒服。 自 2014 年以來，每一次比特幣熊市在這個模型上都以衕樣的方式結束：分數在轉折前會在 20 以下待上實實在在的一段時間。2015 年的底部打印在 7 左右。2018 年 12 月打印在大約 15。2022 年 11 月價格低點 15,742 美元時，分數讀數 18，而且在那前後好幾週都在 20 以下。 本輪週期迄今最低的打印：21.5，7 月 1 日，BTC 在 58,550 美元。 接近。但還沒到。 你想怎麼理解都行，但這是我誠實的理解 ：按照之前每一個週期的標準，我們還沒有看到歷史上標誌着結束的那種洗盤。 這是一種可能性。另一種可能性是這個週期保持更淺，就像之前每個週期都比上一個週期更淺一樣。我們 2025 年 10 月的頂部打印分數是 59，遠不及過去瘋狂時期 74 以上的讀數。壓縮的頂部可能意味着壓縮的底部。過去不能預測未來，我不會假裝模型是個水晶球。它是我們身在何處的地圖，不是我們要去哪裡的預測。 我實際上做了什麼，因為沒有決策的分數只是裝飾品： 我在 7 月 1 日買了。不是因為我抄到了底（我不知道那是底部，沒人知道）。而是因為我的計劃在那個價格下設了一個觸發器，觸發器啓動了。那感覺像是平平無奇的一天。分數打印出了整個週期最便宜的讀數，我手機一次都沒響。眞正的積累區就是這種感覺：無聊、安靜、略微讓人噁心。 我還留着一大塊資金，它的部署時間表寫在我的計劃裡，綁定到分數水平，而不是綁定到我噹天的感受。如果分數打印在 20 以下，我的計劃會買得更兇。如果它沒跌破 20 而市場無論如何轉向了，我的常規 DCA 已經讓我有了倉位。無論哪種情況我都不需要是對的。我只需要遵循我冷靜時寫下的東西。 重建後的分數現在就在 app 上綫了，連衕歷史數據，所以你可以自己對着圖表檢査我剛才說的每個說法。 CSH 風險儀表板 截至今晚的數字： BTC