重要 10年期美債收益率觸及5%，收益率曲綫平坦化更值得警惕

BiRun 訊，9 月 14 日，10 年期美債收益率週一觸及 5% 關鍵關口，為 2023 年以來再次達到這一水平。隨着伊朗衝突、高油價以及美國財政赤字壓力持續，美債市場拋售加劇，長期融資成本明顯上昇，30 年期固定房貸利率也重新昇至 7% 以上。

高利率正在向美國實體經濟傳導。國際油價重新站上 100 美元/桶，美國柴油均價突破 6 美元/加侖，能源和住房成本衕步上昇，可能進一步擠壓居民非必需消費。在個人消費佔美國經濟約 70% 的情況下，家庭支出承壓也可能影響後續經濟增長。

相比 10 年期美債 5% 的絕對點位，市場更關注收益率曲綫的快速平坦化。上週 2 年期與 10 年期美債利差收窄至 31 個基點，2 年期與 30 年期利差縮窄至 71 個基點。該變化意味着短端利率仍受到加息預期推動，但長端收益率上行空間相對有限，市場可能衕時在定價「更高利率」和未來經濟增速放緩的風險。

與此衕時，特朗普政府的關稅、能源、防務及財政政策持續推高通脹和赤字預期，AI 基礎設施投資熱潮也進一步增加經濟中的資本需求。儘管標普 500 指數今年仍上漲踰 10%，但隨着無風險利率昇至 5%，股票等風險資產的估值容錯空間正在收窄，債市與經濟能否承受更高融資成本成為市場下一階段的關鍵。