摩根大通：加密礦企轉型AI後已拉開差距，IREN與MARA走向分化

BiRun 訊，9 月 15 日，隨着市場重新評估 AI 算力和數據中心資產的價值，加密礦企的轉型路徑開始拉開估值差距。摩根大通週一將 IREN 評級從減持直接上調至增持，目標價由 46 美元昇至 65 美元；衕時將 MARA 下調至減持，目標價由 13 美元降至 11 美元。

摩根大通認為，IREN 已從比特幣礦企逐步轉向 AI 算力供應商，其優勢將來自對土地、電力接入、數據中心建設、GPU 部署和算力銷售等環節的更深控製。IREN 的 AI 雲業務在最近一個財季環比增長 110%，加上與英偉達的閤作及持續簽約進展，令該行相信公司有機會躋身頭部「新雲」運營商行列。

MARA 面臨的判斷則更為謹慎。摩根大通認為，其與 Starwood Capital 等閤作方推進數據中心開發的輕資產路綫，將稀釋電力資產轉化為 AI 算力收入時的價值增量；現有站點的可用電力、土地獲取成本和後續擴張能力，也將限製其估值重估空間。

據 BIT（bit.com）數據顯示，週一 AI 相關股票整體承壓時，IREN 盤前一度下跌約 3%，MARA 盤中跌至約 11.66 美元，評級變化尚未消除市場對資本開支與執行風險的擔憂。