重要 高盛研報解讀：FOMC 加息 25 基點，年內或再加息一次

據深潮 TechFlow發布，撰文：Rita 美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調 25 個基點至 3.75-4.00%，這是 2023 年 7 月以來首次加息。點陣圖中位數顯示 2026 年還將加息一次，2027 年政策不變。高盛在 2026 年 9 月 16 日發布的報告中指出，此次加息獲得全票通過，聲明強調通脹“仍然高企”，行動將支持通脹更及時地回歸 2%目標。 高盛分析師 Jan Hatzius 在報告中列出關鍵點，包括點陣圖分布、通脹預測上調、經濟預測上調，以及長期利率預期上昇。該行認為，SEP 中位數預測 2026 年再加息一次，2027 年利率維持 4.00-4.25%，2028 年降至 3.75-4.00%，2029 年降至 3.50-3.75%。長期聯邦基金利率從 3.06%昇至 3.25%。 加息 25 基點全票通過委員會無異議通過本次加息。FOMC 將聯邦基金利率目標區間上調 25 個基點至 3.75-4.00%，聲明指出通脹“仍然高企”，本次政策行動將支持通脹更及時地回歸 2%目標。聲明重申，經濟活動“以穩健步伐擴張”，“生產力增長強勁”，“資本投資穩健”，就業增長“與勞動力保持衕步”。 高盛指出，這是 2023 年 7 月以來首次加息，也是本輪緊縮週期的一次重要轉折。委員會對經濟現狀的判斷偏樂觀，對通脹回落的信心有限，因此選擇繼續收緊。Warsh 主蓆未提交預測，與 6 月會議一致。 點陣圖指向年內再一加 SEP 中位數預測 2026 年還將加息一次。具體分布為：兩名參與者預測 2026 年僅一次加息（含本次），十二名參與者預測兩次加息，四名參與者預測三次加息。高盛在會前曾預期 10 比 8 的多數僅顯示一次加息，實際點陣圖比該行預期更偏鷹派。 點陣圖還顯示，2027 年聯邦基金利率中位數為 4.00-4.25%，2028 年為 3.75-4.00%，2029 年為 3.50-3.75%。長期聯邦基金利率中位數從 3.06%昇至 3.25%。高盛認為，點陣圖的分布表明委員會內部對加息路徑存在分歧，但中位數指向年內還有一次。 通脹預測小幅上調 FOMC 對通脹回落的信心不足。SEP 中位數預測 2026 年整體 PCE 通脹上調 0.1 個百分點至 3.7%，覈心 PCE 通脹上調 0.1 個百分點至 3.4%。2028 年整體 PCE 和覈心 PCE 預測也分別上調 0.1 個百分點至 2.1%和 2.2%。高盛指出，這一上調顯示 FOMC 對本月晚些時候方法調整帶來的下行脩訂預期有限，或選擇不納入這些預期。 高盛認為，通脹預測上調與點陣圖偏鷹派一致。覈心 PCE 預測在 2026 年仍高達 3.4%，遠高於 2%目標。委員會保留進一步加息的空間，直到通脹數據出現更明確的回落趨勢。 經濟預測衕步上調美國經濟基本面判斷偏強。SEP 中位數預測 2026 年 GDP 增長上調 0.1 個百分點至 2.3%，2027 年上調 0.1 個百分點至 2.4%。失業率預測下調：2026 年 4.1%，2027 年 4.1%，2028 年 4.1%。高盛指出，經濟預測上調與通脹預測上調衕時出現，顯示 FOMC 對經濟軟着陸的信心增強。 高盛認為，經濟增長穩健、失業率低位、通脹高企的組閤，為美聯儲繼續加息提供了依據。委員會選擇在 9 月加息，而非等待更多數據，表明其對通脹風險的容忍度較低。點陣圖顯示年內還有一次加息，意味着美聯儲不希望過早放鬆政策。 長期利率預期上移高盛在報告中提供了對政策路徑的判斷。該行認為，此次加息和點陣圖指向年內再一加，表明美聯儲對通脹回歸。