重要 中國給人形機器人IPO踩剎車，數採中心收入被重點審査

BiRun 訊，中國正在收緊人形機器人公司的 IPO。路透援引多名知情人士稱，監管層已經通過非正式「窗口指導」放慢部分公司的上市進程，提高審覈門檻。有人稱相關 IPO 目前實際上已經暫停，也有人強調這並非正式禁令，只是針對該行業的收緊。証監會沒有回應置評請求。

監管層重點盯上了機器人公司的收入質量。部分公司通過地方政府支持的數採中心和閤資項目獲得大量訂單，一些項目中地方政府甚至承擔了 80% 至 90% 的初始投資。監管層正在追問，這些收入到底來自眞實的獨立客戶需求，還是主要依靠地方項目持續輸血。

一名接近機器人投資人的人士估算，如果剔除數採中心相關收入，部分機器人公司的估值可能下降 60% 至 70%。監管現在更看重機器人是否眞正進入工廠、有沒有持續訂單，以及收入能不能重復產生。

行業此前已經出現預警。宇樹科技上市首日一度暴漲超過 5 倍，此後股價較高點下跌 55%。梅卡曼德 CEO 邵天蘭本月也公開質疑部分具身智能公司靠數採中心和關聯交易製造不可持續收入，並點名銀河通用；銀河通用隨後否認相關指控。

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