安聯：AI超級週期將如何重塑全球利率？

覈心判斷：AI長期壓製美歐長端收益率，但路徑呈先上行後回落。安聯測算，在AI樂觀情景下，未來十年美歐10年期國債收益率終值較無AI基準低約50個基點。前期收益率將顯著上行，債券資產呈“先承壓、後受益”特徵，不具備單邊持有邏輯。
傳導機製與區域分化：前期AI資本開支擴張形成資金、能源及融資需求衝擊，2026年全球AI投資超1萬億美元、美國超5000億美元，佔美國GDP的1.8%；AI企業長期債券發行與國債爭奪資金，高峯期推昇美國10年期收益率約34個基點。後期覈心變量為AI生產率兌現，若經濟增長與稅收改善財政狀況，僅財政渠道卽可壓低美國10年期收益率約85個基點。美國債務佔GDP比重預計持續上行，對AI增長紅利依賴更高；歐洲債務路徑穩定，對AI紅利依賴較低。