重要 渣打：黃金實際利率壓製減弱，四季度均價或達4650美元

BiRun 訊，9 月 22 日，渣打銀行表示，美聯儲上週加息 25 個基點後，黃金並未持續走弱，黃金與實際利率之間的傳統負相關正在減弱。該行預計，2026 年第四季度黃金均價將達到每盎司 4650 美元，高於目前約 4350 美元的第三季度均價。

渣打銀行全球大宗商品研究主管蘇基·庫珀表示，去美元化、貨幣貶值以及官方部門持續購金等結構性因素，正為金價提供支撐。數據顯示，黃金與 10 年期、30 年期美債收益率的相關系數目前分別接近-20% 和-10%，與 2 年期、5 年期實際收益率的負相關性也明顯減弱。

與此衕時，黃金 ETF 資金流入持續恢復，8 月單月流入達到 121 噸，為 2025 年 9 月以來最高。渣打認為，目前黃金投機性倉位並未明顯擁擠，9 月美聯儲會議前的獲利了結已部分降低多頭敞口，因此加息後的進一步拋售壓力有限。

不過，渣打認為美元仍是黃金短期面臨的主要風險。該行經濟學家預計美聯儲 12 月再次加息，此後 2027 年全年維持利率不變。庫珀表示，黃金與美元的負相關性目前明顯強於其與實際利率的相關性，若美元進一步走強，可能對金價形成短期壓力。