巴克萊：美債收益率高不等於估值便宜

巴克萊策略師Demi Hu和Anshul Pradhan在一份報告中表示，從美國國債估值來看，收益率高並不意味着美債一定便宜。兩位策略師稱，如果收益率的大部分反映的是市場對短期利率的預期，那麼，相較於滾動投資期限更短的工具，投資者持有久期資產所獲得的額外補償就會更少。他們表示：“更高的期限溢價意味着更高的補償，但也反映出更大的不確定性和久期風險。”他們補充稱，這一區分也會影響收益率曲綫上不衕位置所承受的風險。兩位策略師表示，如果重新評估近期貨幣政策路徑，影響應主要集中在收益率曲綫的前端和中段，卽中等期限區間；而如果期限溢價或長期中性利率假設出現持續上昇，則會對收益率曲綫更遠端造成更大壓力。