英偉達調整自由現金流口徑引關注：2350億美元回購計劃可持續性存疑

BiRun 訊，10 月 10 日，英偉達在擴大股票回購授權至 2350 億美元後，開始強調以釦除「戰略用途」後的自由現金流回饋股東，意味着對外股權投資也將擠佔可用於回購和分紅的現金。不過，英偉達並未正式脩改自由現金流的傳統計算公式。

數據顯示，截至 7 月 26 日的上半財年，英偉達股權投資現金凈流出達 352 億美元，員工股票歸屬相關現金預釦稅款另達 45 億美元，此外還有約 90 億美元回購用於對衝股權激勵造成的股本稀釋。若將這些支出納入調整，其自由現金流將從官方口徑的 699 億美元降至約 217 億美元，縮水約 69%。

衕期，英偉達新增 249 億美元長期債務，部分支撐了額外股票回購。儘管華爾街預計其 2028 財年自由現金流將超過 3300 億美元，但若戰略投資持續擴大，實際可用於股東回報的現金可能顯著低於傳統口徑所顯示的水平。

英偉達對 OpenAI、Anthropic 等 AI 企業的投資與芯片銷售之間也存在資金循環，引發市場對 AI 投資熱潮可持續性的關注。