重要 TD Cowen：CFTC 加密監管框架或難在 2028 年前完成

2026-10-13 05:55 來源：Telegram @chaincatcher

BiRun 訊，TD Cowen：CFTC 加密監管框架或難在 2028 年前完成。

幣潤 AI 解讀

這條信息的增量價值在於，它揭示了美國加密監管推進的時間表預期被進一步拉長。TD Cowen 作為華爾街主流投行，其判斷往往與政策製定層的實際節奏更貼近，而非加密原生機構的樂觀估計。

從歷史脈絡看，CFTC 加密立法自 2022 年 LUNA 事件後多次被提上議程，但始終受製於國會兩黨分歧、SEC 與 CFTC 管轄權之爭、以及行業遊說力量的內部分化，每次臨近關鍵節點都會出現實質性延後。2024 年 FIT21 法案在眾議院通過曾被視為裡程碑，但參議院始終未能排期，這已經說明立法阻力遠超市場想象。

對市場而言，監管框架的延遲意味着三方面影響：一是美國本土閤規化路徑繼續受阻，機構資金在傳統託管和清算體系內的配置進度放慢；二是離岸市場和 DeFi 協議相對受益，流動性可能繼續向非美司法管轄區分散；三是已上市閤規產品如 BTC 現貨 ETF 的存量格侷短期不會因新規則而被顛覆，但衍生品市場——尤其是受 CFTC 直接管轄的永續閤約和槓桿產品——的製度化進程將相應滯後。

需要注意的是，2028 年這個時間節點更多是政治週期的映射而非純技術評估，若中期選舉帶來國會版圖變化，時間表仍可能再調整。對

本解讀由幣潤 AI 基於公開信息自動生成，不構成投資建議，原快訊內容不受影響。

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