重要 Bitwise CIO：選擇你自己的冒險，所有路徑都通向比特幣

據深潮 TechFlow發布，作者：Matt Hougan，Bitwise 首蓆投資官編譯：深潮 TechFlow 深潮導讀： AI 是帶來超級豐裕還是泡沫破裂？美聯儲加息還是降息？Bitwise 首蓆投資官用“選擇你自己的冒險”框架拆解了所有宏觀路徑，結論是：對長期比特幣投資者而言，這些大問題或許根本不需要答案。 選擇你自己的（宏觀）冒險經濟有很多條不衕的路徑。它們的終點都是比特幣。 小時候，我最喜歡的書是“選擇你自己的冒險”系列。在這些書裡，你可能正走在陰森森林的一條路上，突然遇到一條龍，書會問你：你想 a) 攻擊這條龍（翻到第 5 頁）；b) 試着和龍做朋友（翻到第 21 頁）；還是 c) 逃跑（翻到第 63 頁）？我最喜歡的部分是你能看到每條路的結侷。如果選了這個，一切都很好；如果選了那個，所有人都死了。但有時候，作者會耍你：他們給你一個根本無關緊要的選擇。無論你向左還是向右，最終都到了衕一個地方，不管是地牢還是寶庫。 我為什麼要說這個最近在各種會議上，我收到了很多以“如果……比特幣會怎樣”開頭的問題： 如果美聯儲加息並把我們拖入衰退？ 如果美聯儲維持利率不變而通脹飆昇？ 如果 AI 泡沫破裂，我們陷入衰退？ 如果 AI 帶來超級豐裕和無限財富？ 需要考慮的結果範圍令人癱瘓，絕對是我職業生涯中見過最寬的。打開 CNBC，一個小時內你會聽到一位專家說 AI 會讓 GDP 每年翻倍，另一位說它會帶來人類滅絕。你怎麼為這種情況做規劃？答案就是做我小時候做的事：把每條路都走一遍，看看它通向哪裡。讓我們思考 AI 可能走的幾條路徑，以及比特幣可能的反應。 選項一：AI 帶來超級豐裕（翻到第 12 頁） 在這個世界裡，生產力爆炸，GDP 飆昇。任何主要依賴智力的東西，比如軟件、法律工作、設計、製葯或診斷，都變得非常便宜。每天都像在聽路易斯·阿姆斯特朗的《多麼美妙的世界》。 豐裕對稀缺是順風，因為價值會遷移到無法復製的東西上：海濱土地、偉大的藝術品、黃金，噹然還有比特幣。所以在這場“冒險”中，比特幣獲勝。 選項二：AI 泡沫破裂（翻到第 20 頁） 在這個現實中，隨着全球經濟陷入衰退，高增長資產遭到拋售。數據中心借款人違約，持有數十億 AI 相關債券的保險公司面臨挑戰。這是 2008 年的重演。 最初，比特幣會和其他風險資產一起下跌。但我們都知道接下來會發生什麼：降息、資產負債表擴張和救助。因為 AI 建設是美國歷史上最大的基礎設施投資，隨之而來的救助也會是最大的。而且由於 AI 在地緣政治上的重要性，我認為救助的概率幾乎 100%。 而我認為接下來會發生的是：貨幣供應激增，比特幣大幅反彈。這正是比特幣被創造出來的環境。 選項三：我們在 3% 增長和 4% 利率中苟且前行（翻到第 41 頁） 沒有什麼戲劇性的事發生。AI 帶來一些經濟增長，但並非顛覆性的。AI 相關債務得到償還，我們接近軟着陸。在這個世界裡，比特幣繼續做它一直在做的事：更多的 ETF 資金流入、更多來自投顧的採用、更多企業和主權資產負債表的配置。政府債務持續累積，對價值儲存資產的需求持續上昇。比特幣靠“出場”取勝。 所有道路（仍然）通向比特幣這個思維練習的價值在於：對比特幣投資者來說，AI 的結果在長期內並不重要。在我看來，每條路徑最終都以比特幣走高收場。 坦率地說，利率也是如此。如果美聯儲激進加息並把我們推入衰退，政府很可能會幹預，比特幣很可能會反彈。如果他們不加息、通脹高企，看看投資者如何轉向比特幣作為價值儲存。如果美聯儲實現了軟着陸，再翻回第 41 頁，我看到我們會穩步走高。 在我能想象的幾乎所有情境。