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BiRun 消息，韩国的监管转变和韩华的平台可能会加速全球代币证券的采用，重塑金融市场。

BiRun 消息，据报道，韩国通过了将代币证券纳入现有金融体系的修正案，将于下二月生效。

BiRun 消息，作者：Arthur Hayes 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： BitMEX 创始人 Arthur Hayes 公开自己当前的宏观北极星指标（欧元兑日元），并预测到明年 6 月它将从 185 跌至 140 甚至更低。这背后是美国财长贝森特“卖出欧元、买入日元”的策略，Hayes 认为欧元区可能因此走向解体，并触发美元流动性大幅扩张。对加密市场投资者来说，这是一次关于下一轮法币流动性拐点的关键推演。 （此处表达的任何观点均为作者个人观点，不应作为投资决策的依据，也不应被理解为进行投资交易的建议或意见。) 这是巴塔哥尼亚深冬的一个周五，我正在做我该做的事：在野外徒步和滑雪。一年一度的圣罗莎风暴给高山地区带来了超过一米的新雪，但需要更低的气温和几天时间让积雪稳定下来，从而降低雪崩风险。云层升得足够高，能见度允许在南向碗形山坡滑一趟。在南半球，南坡日照最少，这意味着最好的粉雪。这不是 Jaypow，但这是我在八月能滑到的最好雪了。 对金融市场来说，这是一个特别的周五，因为美联储主席“黄鼠狼”沃什在我另一个最喜欢的滑雪小镇杰克逊霍尔发表讲话……有人想滑 Corbet's 吗？但我全神贯注于当下，因为积雪还不稳定，我在脑子里反复推演如果触发雪崩，我该沿哪条路线滑出去。几分钟前，向导和我讨论了我们准备滑的坡面，以降低坡度和雪崩风险。 我宁愿把时间花在滑雪和冲浪上，也不愿“盯着局势”。但作为家族办公室的首席投资官，我总得想办法赚钱。滑雪是一项昂贵的运动。由于我的生活方式，我必须把注意力集中在一两个价格指标上，它们能告诉我法币流动性注入的速度是在加快还是放缓。根据这些输入，我会迅速把投资组合转为做多或空仓；我从不做空。这些指标会随时间变化，在本文中我想解释为什么我当前的宏观北极星是欧元兑日元汇率，也就是 EURJPY。 在向读者解释为什么我认为到明年 6 月欧元兑日元将从目前的 185 跌到 140 或更低，以及这将如何预示美元流动性大幅增加之前，我想先讨论我为什么选择这个指标。简而言之，美国财政部长斯科特・“水牛比尔”・贝森特是一个连环杀手，专门猎杀那些本应对美元升值的所谓美国盟友。他在一次又一次演讲中清楚告诉我们最终状态是什么，并在今年 7 月和 8 月告诉了我们他将如何达到那里。尽管他是全球最有权势的财政部长，拥有巨大的货币和监管权力来操纵市场，但由于美国国债市场和外汇市场的规模实在太大，他无法无限期地单方面行动。他需要逐利的私人投资者参与他的行动。这就是为什么他明确表示希望我们卖出欧元、买入日元。 本文的一个核心论点是，“水牛比尔”・贝森特有一套连贯的战略在驱动他的行动。我承认我在吹捧他，有时候你不得不给那个会按下“印钞”按钮的人说点好话。大多数时候，全球政治阶层不过是一群只关心下一次选举的应激猴子；长期战略似乎不存在。但即便贝森特只是往靶盘上扔飞镖，他所启动的连锁反应似乎也会达成“美式和平”的目标，不管是不是有意为之。 让美国再次伟大这是史上最好的政治口号，因为它既可以什么都不是，也可以什么都是。让美国再次伟大，对谁伟大？什么时候伟大过？直到 20 世纪中叶，美国只对拥有财产的美国本土男性来说是伟大的，对其他人来说都是一坨屎。我们要倒退到多远？它利用的是错位的怀旧情绪和思想上的懒惰。多么完美的政治口号；每个人都能在自己的想象中成为赢家。 我以前说过，现在再说一遍。特朗普政府以及 2028 年无论哪个颜色的团队接任，都想让美国工业经济恢复到 1945 年至 1980 年那几十年间的主导地位。1980 年之后，先是日本，然后是以中国为首、还包括韩。

BiRun 消息，撰文：小饼过去四年，球迷代币是加密行业最成功的"卖情绪"实验之一。Chiliz 旗下的 Socios 平台与超过 70 家职业体育俱乐部合作发行了 Fan Token，持有者可以投票选择球队大巴涂装颜色，参与球员出场音乐投票，或者在 App 里赢取签名球衣。 这些代币不赋予任何经济权利。没有分红，没有股权，没有利润分享，你买的是一张投票券和一个社区身份。 市场对这个模型的最终判决已经下达：CHZ（Chiliz 原生代币）从 2021 年高点下跌超过 94%，目前交易价格约$0.016。 2026 年世界杯，球迷代币叙事中最大的催化剂，非但没有拯救 CHZ，反而见证了它在一个月内再跌 47%。Fan Token 市值从峰值超 10 亿美元持续萎缩，CoinMarketCap 的分析评价是"需求并非自我维持的"（demand is not self-sustaining）。 当一个产品的核心用例是投票选择球衣颜色，而它的底层代币四年跌去 94%，市场给出了答案：光卖情绪不够。 Securitize 入局：从投票权到真股权 9 月 2 日，Securitize（NYSE：SECZ）和 Socios.com 宣布战略合作，计划开发一种全新的代币化产品——Socios Equity Token。这次出售的不再是投票权，而是职业体育俱乐部的少数股权。 Securitize 负责受监管证券的发行、投资者准入审核、所有权登记和转让。Socios 负责体育行业关系和球迷社区运营。产品计划通过 Securitize 在欧盟 DLT 试点制度（EU DLT Pilot Regime）下获得全面授权的欧洲交易与结算系统推出。 目标市场是全球职业体育俱乐部资产，估值约 5000 亿美元。 Securitize CEO Carlos Domingo 在声明中说了一句关键定位的话： 职业体育队代表了一个"长期处于私有状态且难以进入"的重要资产类别，代币化可以为球队和现有股东提供一条新的发行和管理股权的通路。 这段话把球迷代币 2.0 的真实客户暴露出来了：不只是球迷，更是俱乐部的现有股东和管理层。他们需要的是老股退出渠道和新的融资工具。球迷获得"买下一小块球队"的情感满足，俱乐部获得流动性，这是一笔双边交易，不再是单方面出售情绪。 为什么这次可能不一样？ 第一代 Fan Token 的核心问题不在技术，在产品定位。 把一个纯消费品（投票权）用代币的形式包装出来，注定面临一个无解的难题：消费品的使用价值会随时间递减（投票选球衣颜色的新鲜感消退很快），但代币持有者期望价格持续上涨。消费品逻辑和投资品逻辑之间的矛盾，是 Fan Token 市值崩塌的根本原因。 Securitize 的介入改变了这个等式中最关键的变量： 持有者获得了真实的经济权益。如果一个代币代表皇马或曼城的 0.001%股权，它的价值锚定物不再是"球衣颜色投票权"，而是俱乐部的资产、收入和品牌价值。这让代币化体育股权有了可估值的基础，也让它成为了一个真正的另类投资标的，而非收藏品。 Securitize 本身的资质也是这次合作可信度的关键支撑。它在 7 月通过 4 亿美元的 SPAC 交易在纽约证交所上市，同日在 Solana 和 Avalanche 上推出了 SECZ 股票的代币化版本（行业首例）。它是目前 RWA 赛道中基础设施最完整的发行平台，管理着包括 BlackRock BUIDL 基金在内的多个代币化资产。 RWA.xyz 的数据显示，代币化现实世界资产的总市值在过去一年翻了一倍多，接近 400 亿。

BiRun 讯，Arthur Hayes 在 X 平台发文表示，《Atencion》一文讨论欧元兑日元汇率 EURJPY 下跌及其对全球货币印钞新一轮上行的预示作用。Arthur Hayes 表示，自己目前身处巴塔哥尼亚深冬，进行越野徒步和滑雪。每年一度的 Santa Rosa 风暴为高山地区带来超过 1 米的降雪，较低的气温和数日沉降使雪层趋于稳定，降低了雪崩风险。他还提到，美联储主席 Warsh 将在 Jackson Hole 发表讲话。Arthur Hayes 表示，作为家族办公室首席投资官，他需要通过投资获利。由于个人生活方式，他会集中关注一至两个价格，以判断法币流动性注入速度加快还是放缓，并据此迅速将投资组合调整为做多或空仓，从不做空。他称，这些指标会随时间变化，目前的宏观核心指标是欧元兑日元汇率 EURJPY。全文发布于 Substack 账号 cryptohayes。