重要 Glassnode 链上周报：在支撑位蓄势停滞，短期持有者投降与 7.8 万美元成本区复盘

据深潮 TechFlow发布，作者：Glassnode 研究团队编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 在刚刚过去的一周内，加密资产市场接连承受了双重剧烈冲击：先是币安披露了涉案金额高达 $63 亿美元的历史级安全失窃案，紧接着 2026 年美国中期选举以民主党意外横扫参众两院的政治版图重组尘埃落定。然而，比特币现货价格在经历自 9 月高点约 10% 的技术性回调后，展现出了惊人的下行吸收韧性，在 $7.6 万至 $7.8 万美元的核心支撑中枢展现出极强的买盘托底能力。 本期 Glassnode 旗舰链上周报对当前现货筹码分布与衍生品多空仓位展开了极为详实的数据解构。链上数据显示，未实现盈利筹码比例从 10 月初极度贪婪的 97.5% 迅速冷却并回落至 38%，意味着短期投机筹码的大量浮盈已被充分洗净；期货合约的过度多头杠杆已被强制出清，而上方逼近 $8.7 万美元附近的空头清算头寸正在加速集聚；期权市场则在中期选举后呈现出远期看涨期权显著压倒看跌期权的非对称结构。尽管美国现货 ETF 渠道的场外增量资金短期呈现观望态势，但比特币对标普 500 指数的日度胜率重回 50% 均衡线，表明整体加密市场正在一个更为坚固的风险回报基底上构筑下一阶段的蓄力平台。 核心摘要比特币短期持有者的浮盈比例已经从 10 月初的几乎全员盈利大幅骤降至当前的约 38%，这一关键指标的深度回落使得当前市场的估值拉伸程度远低于 9 月份触及的高点，市场整体泡沫得到显著消化。 比特币价格目前正在精确回踩 8 月份完成放量突破的关键技术点位，其中活跃投资者的真实市场均值（True Market Mean）当前位于 $77,700，而短期持有者持仓成本线（STH Cost Basis）则落在 $75,700 附近。 本轮价格回调几乎彻底洗净了自 8 月突破以来累积的大量高杠杆多头头寸；与此同时，盘面上方的未平仓空头头寸正在逆势扩张，其中规模最庞大的空头强平清算集群已经密集堆积在 $87,000 关口附近。 在期权衍生品市场中，看涨期权的持仓规模显著超越看跌期权，其中针对 12 月底到期的最大单体看涨期权持仓集中分布在 $80,000 至 $120,000 的高行权价区间。 现货交易量依然稳固维持在 8 月拉升前基线水平的 1.5 倍左右，但在过去的两个统计周内，美国现货比特币 ETF 整体录得了近 $10 亿的净资金流出。 过去两个月内，比特币对传统主流股市展现出强劲的相对韧性，在与标普 500 指数的日度较量中赢下了半数交易日，这是自 2025 年 3 月以来首次重回 50% 的胜率平衡线。 面对加密行业历史上损失规模最为惨重的 $63 亿美元失窃案冲击，全网市场仅经历了约 3% 的微幅回撤，表现出极强的流动性承接韧性。 美国中期选举最终以民主党同时掌控参众两院尘埃落定。回顾历史上的三届中期选举，比特币往往在投票结束后还会经历一次下探才构筑周期大底；然而本轮周期的调整大多在投票日前便已提前消化，自大选日以来价格反而呈现小幅回升。 在山寨币市场中，短期持有者在绝大部分代币上已经全面由盈转亏，较 9 月下旬约 80% 的代币浮盈状态形成了剧烈出清。 图：Glassnode 链上宏观指南针各维度关键指标一览更健康的筹码重置就在不久前的 10 月初，由短期持有者（定义为在过去 155 天内买入的链上地址）所持有的比特币筹码，几乎 100% 处于未实现盈利的浮盈状态。当时“短期持有者盈利供应占比（STH Supply in Profit）”一度攀升并稳固保持在 97.5% 以上，我们在过往研报中始终将这一极。

【市场数据】截至北京时间 12:24，据 OKX 公开数据，BTC 永续合约资金费率 0.0100%（8 小时），持仓量约 26.84 亿美元，24 小时上涨 4.84%；BiRun 链上监测的 Hyperliquid 巨鲸名单中有 17 个地址持有 BTC 仓位，合计多单约 5075 万美元、空单约 6.03 亿美元。