SemiAnalysis 拆解算力荒：OpenAI 与 Anthropic 正在抢光全球新增算力

据深潮 TechFlow发布，作者：华尔街见闻 11 月 3 日，半导体研究机构 SemiAnalysis 创始人兼 CEO Dylan Patel 在 Runtime 2026 上发表演讲，主题是算力、资本和数据中心。 他表示，OpenAI 和 Anthropic 正在大量预订算力，以 2027 年为例，两家拿走的新增算力占比在 25% 到 40% 之间。在需求挤压下，英伟达 H100 租价已经从低点大幅反弹，未来 B300 租金可能冲高至每小时 7 美元以上。 资金端同样吃紧：近两个月美债收益率大幅上升，10 年期收益率 10 月初已升至 5% 以上，靠借钱建机房的新兴云厂商越来越难融到资。 这场演讲发生在 Anthropic 公开递交 S-1 的一周后，市场刚刚看到一家头部实验室背后的算力账。Patel 说，英伟达已经出面为约 6.5 吉瓦的算力集群托底，但依然无法改变整体供需的紧张格局。 新增算力被两家实验室订走大半算力紧张的起点在买家太集中。全球算力总量已经涨得很快：2024 年底约 60 吉瓦，今年底超过 100 吉瓦，两年接近翻倍。Patel 说：“2024 年底全球有 60 吉瓦的算力，到今年年底已经超过 100 吉瓦，两年时间几乎翻了一番。” 增量中最大的买家是 OpenAI 和 Anthropic。两家手里的算力总量，去年底合计约 4 吉瓦，今年约 10 吉瓦，明年超过 20 吉瓦。拆成增量看，2027 年两家合计拿走的新增算力在 25% 到 40% 之间。 Patel 估算：“他们拿走的是新增算力里 25%、30%、40% 的那一部分。去年底，OpenAI 和 Anthropic 的收入随着 Claude Code 开始飙升，于是他们疯狂买算力，Meta 也开始疯狂买。现在对很多人来说，已经不可能买到算力了。” 还有一个细节值得注意：这些算力主要用于训练，而不是用来服务用户（推理）。Patel 说，Anthropic 今天有 4 吉瓦，整个 Claude Code 只占了其中几十兆瓦。 图：2024 年至 2028 年全球数据中心与头部实验室算力需求预测开源模型推理利润丰厚与租价攀升买家多了，价格自然会涨。Patel 认为，推动租价的另一股力量是卖 Token（模型输出的计量单位）这门生意本身利润极高，使得愿意高价租 GPU 的人远多于愿意卖的人。 他给出的账是按每兆瓦算的。自建一个 B300 集群，把建设和五年运营摊下来，约合每年 900 万美元；向云厂商租，“能做到每年 1400 万美元就算你走运”。但只要出租做开源模型推理，就能赚回远高于此的利润。即使利用率只有 30%，仍然会赚到可观的收益。 这个测算基于 SemiAnalysis 开源的 InferenceX 基准，用的是任何人都能下载的容器，只用了 vLLM 和 SGLang 两套开源推理软件，没有做任何定制优化。 价格数据与这套逻辑吻合。Patel 说，去年 10 月是低谷，H100 约 1.70 美元，最低能找到 1.45 美元；现在成交价在 2.40 至 3.20 美元之间，两年前签约这个价格会被当成不可思议，现在人们却急着在这个区间签约。 SemiAnalysis 自己的一年期合约指数，今年 3 月已经是 2.35 美元，10 月 Nebius 等厂商的挂牌价也在继续上调。Patel 讨论的主要是短期和二级市场价格，超大规模云厂商的大单不在这个讨论范围内。 他对下一步的判断是：“如果 H100 涨到 3 美元以上、B300 涨到 7 美元以上，我不会感到意外。如果你能找到 6 美。