中金公司李求索：外部扰动边际缓和后市场有望率先迎来估值修复

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索在接受采访时表示，近期外部扰动已有减弱迹象，盈利端仍具备韧性，若外部扰动边际缓和，市场有望先进行估值修复。配置上建议采取“科技+红利”相结合的哑铃型组合。李求索分析，前三季度A股公司营收与盈利增速均高于同期名义GDP增长，非金融企业盈利较为稳健，AI和能源等景气行业对整体盈利形成有力支撑。估值方面，近期A股主要宽基指数估值回落明显，沪深300前向市盈率接近过去十年历史均值，创业板指前向市盈率处于历史极端水平，市场整体估值具备较高吸引力，风险缓解后有望出现估值修复。针对后续市场风格，李求索表示，下一阶段A股市场或将继续以结构性行情为主。从产业趋势看，AI产业趋势仍在延续，科技硬件景气确定性相对更高，光通信、半导体设备以及上游电力瓶颈相关行业值得关注；传统行业中，化工、石化、工程机械等领域供需格局处于改善通道，可能形成业绩修复带来的预期差。