重要 Alea Research：Kamino Q3 代币化资产市场净流入 $1.47 亿，固定利率借贷规模破 $7370 万

据深潮 TechFlow发布，作者：Alea Research 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 在加密原生资产与合成美元借贷双双承压流出的背景下，Kamino 的代币化资产市场在 2026 年第三季度逆势录得 $1.47 亿净流入，成为协议全季度唯一实现资金净增长的业务板块。 更值得注意的是，其于 9 月 21 日推出的 30 天固定利率信贷产品在一个多月内放量至 $7370 万，正借助实体资产收益与杠杆套息需求，重塑 Solana 链上机构信贷的竞争格局。 Kamino 计划成为 Solana 生态中机构金融与代币化资产的核心基础设施层。继第二季度资金净流出 $5.3 亿之后，其代币化资产市场在 2026 年第三季度成为平台唯一录得净流入的市场类型，而加密资产与合成美元市场同期合计流失 $2.15 亿。 此外，9 月 21 日 Kamino 正式上线固定利率信贷（Fixed Rates），允许借款人锁定长达 30 天的固定借贷利率。 图：2026 年第三季度各市场类型净资金流向，资产价格上涨另贡献 $4.1 亿规模核心要点 • 第三季度代币化资产市场净流入达 $1.47 亿，其中 $1.34 亿涌入当季新开设的 10 个市场；而在整个季度持续开放的美元抵押市场中，息差（Carry）最高的两大池子均实现显著增长。 • 代币化资产市场贡献了 Kamino 第三季度 30.5% 的借贷利息收入，远高于去年同期的 2.5%；尽管该比例较二季度的 36.9%（受 Figure PRIME 市场萎缩拖累）有所回落，但在 10 月已追平二季度水平。 • 固定利率借贷于 9 月 21 日上线后，截至 9 月 30 日未偿贷款即达 $2150 万；到 10 月 28 日攀升至 $7370 万，且首批 $1200 万到期贷款已按原利率顺利续期至下一个 30 天周期。 • 原 Yieldstreet 创始人 Michael Weisz 于 9 月 15 日出任 CEO ；KMNO 在第三季度收涨 133%，同期 SOL 涨幅为 60%， JUP 上涨 56%。 • 若剔除 Ethena 市场的影响，Kamino 贷款总额在 10 月增长了 $900 万，其中 AUTO 市场新增 $4400 万；而 Ethena 市场因套利循环平仓，贷款规模在 10 月缩水 $1.66 亿。 图：按市场类型划分的借款利息总额（按每日各储备池借款余额乘以利率计算），Kamino 在 Q2 留存 $1428 万中的 $161 万，在 Q3 留存 $1356 万中的 $155 万 Kamino 留存约 11% 的利息收入一年前，加密原生资产市场贡献了 Kamino $3020 万季度总利息收入中的 $2940 万；但 2026 年第三季度 SOL 均价从 $192 回落至 $90，SOL 抵押借贷需求也随之缩水。 相比之下，代币化资产借款人的还款现金流来自汽车贷款、房屋净值、再保险保费与贸易融资，与 SOL 币价走势并无相关性。 与以太坊上的 Morpho 类似，Kamino 运行着约 50 个风险隔离市场，其中多数池子仅支持单一抵押资产，并由 Sentora、Steakhouse、Galaxy 等策展方通过金库注资。 Galaxy 已于 9 月 17 日正式加入成为策略策展方；包括 Binance Wallet 、 Kraken 和 Solflare 在内的前端应用均已将用户流量导流至 Kamino。 Kamino 的核心护城河在于其代币化抵押品的广度。每一类新接入资产都会拥有独立的市场、

【市场数据】截至北京时间 10:01，据 OKX 公开数据，ETH 永续合约资金费率 0.0019%（8 小时），持仓量约 13.47 亿美元，24 小时下跌 0.39%；BiRun 链上监测的 Hyperliquid 巨鲸名单中有 11 个地址持有 ETH 仓位，合计多单约 5323 万美元、空单约 2.46 亿美元。