伯恩斯坦：CoreWeave交出理想季度成绩，但债务与未来算力供给仍构成长期风险

伯恩斯坦在CoreWeave（CRWV）2026年第三季度财报发布后维持「跑输大盘」评级，长期目标价54美元。该机构承认，公司11月10日公布的业绩表现强劲，融资安排和经营执行力持续改善，但认为股价长期表现仍取决于三个条件：数据中心供给持续紧张、客户持续预付资金，以及公司最终转型为具备自我融资能力的超大规模云服务商。伯恩斯坦尤其担忧2028年前新增算力供给超过55GW，可能削弱当前高价租赁模式。财务方面，CoreWeave第三季度净利息支出达8.46亿美元，超过3.79亿美元的调整后经营利润；单季债务增加118亿美元。公司调整后净利润预计到2028年上半年才能转正。伯恩斯坦认为，公司执行力正在改善，但商业模式的长期经济性仍缺乏充分证明。