Variational 交易量突破 664 亿美元，单一做市商模式迎来大考

据深潮 TechFlow发布，作者：William M. Peaster, Bankless 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 链上永续合约平台 Variational 正式结束旗下旗舰应用 Omni 的私人测试并向公众全面开放，其过去两个月交易量翻倍至 664 亿美元，其中黄金、原油和股指等传统金融掉期合约占比已超过 60%。 不同于订单簿模式，Omni 采用单一做市商资金池（OLP）与隔离结算池架构，定位为链上券商而非传统交易所。在 $VAR 代币预计于第四季度发行的节点上，该模式能否在公开市场承受流动性与价格竞争考验成为核心焦点。 Omni 的私人测试阶段已经结束，其单一做市商设计即将迎来更大规模的检验。 Variational 刚刚向公众敞开大门，随之而来的是当今链上交易领域最具逆向思维的豪赌之一。 本周，该团队宣布其旗舰交易应用 Omni 的私人测试已正式结束，注册账户“不再需要邀请码”。 当我 9 月份上次撰文介绍 Variational 时，这款应用还在仅限受邀用户访问的情况下攀升 DefiLlama 永续合约排行榜，当时的高门槛让这些早期数据显得尤为亮眼。 如今准入门槛已经取消，真正接受检验的是这套模式本身，即由单一做市商承接每一笔交易对手方的平台架构。 支持者认为这才是构建链上券商的正确方式，而批评者则表示它根本算不上真正的 DEX。让我们为你梳理其中的完整脉络。 九月以来的变化先来快速回顾一下背景。 Omni 采用询价（RFQ）模式运行，即你请求报价并由做市商应答，整个过程不涉及公开订单簿。这个做市商始终是 Omni 流动性提供者（OLP），一个由 Variational 团队注资启动的资金池，负责为每笔交易报价并在其他交易场所对冲由此产生的敞口。 平台不收取交易手续费。相反，用户需要支付买卖价差，目前协议会抽取 OLP 所得价差收益的 20%。 那么两个月过去，情况有哪些变化？首先，交易量大约翻了一番。 早在 9 月 10 日，我曾提到 Variational 的 30 天交易量突破了 $340 亿。截至周四上午， DefiLlama 显示该数据已达约 $664 亿，过去 24 小时交易量约为 $22 亿。 这一表现目前在永续合约平台中位居第三，仅次于 Hyperliquid（约 $98.4 亿）和 Lighter（约 $26.9 亿）。 值得注意的是，其中大部分交易活动已经不再是加密资产。 Swaps 是 Omni 由做市商提供报价的传统金融市场（涵盖黄金、原油、股指等），我上次查看时，该板块首周处理了 $28 亿交易量。11 月 10 日，Variational 表示 Swaps 累计交易量已突破 $800 亿，目前传统金融市场占 Omni 总交易量的 60% 以上。 此外，$VAR 代币的规划也更加清晰。 在 9 月 23 日的一篇代币经济学文章中，团队划拨了总供应量的 32% 用于向积分持有者进行创世空投，将代币生成事件（TGE）推迟至 2026 年第四季度，并表示计划将国库收入的 100% 用于回购并销毁 $VAR。 我此前猜测积分计划可能会在第三季度截止日期后继续延长，事实也确实如此。 券商豪赌首席执行官 Lucas Schuermann 在 9 月告诉 Bankless ，Omni 是“一种类似券商的模式，而不是交易所”。因此团队不断对标的对象是 Robinhood 和盈透证券（Interactive Brokers），而非 Hyperliquid。 不过，为什么要做券商模式？ 传统金融做市商通常希望在报价前知道。