重要 Coinbase 比特币溢价指数连续 78 天为负，创最长纪录

2026-08-04 17:23 来源：吴说区块链

吴说获悉，据 CoinGlass 数据，Coinbase 比特币溢价指数已连续 78 天处于负值区间，最新为 -0.1145%，创该指标最长连续负溢价纪录。Coinbase 比特币溢价指数用于衡量 C...

币润 AI 解读

这条信号的解读价值在于它的"持续性"而非"幅度"。

0.11% 左右的负溢价本身并不大，甚至处于历史正常波动范围内，但连续 78 天的负值打破了该指标有记录以来的最长连续纪录，这一点值得拆解。Coinbase 溢价指数本质上衡量的是美国合规交易平台相对于亚洲主流现货市场的价格偏离。

持续负溢价通常意味着两类资金行为：一是在美国监管框架下，机构与合规资金对 BTC 的买盘力度阶段性弱于离岸市场；二是 Coinbase 上的卖压相对更重，可能与稳定币出金、ETF 套利平仓、或美国用户在当前宏观环境下选择获利了结有关。

从历史对照看，2022 年 FTX 暴雷前后也曾出现过 Coinbase 负溢价持续走阔的阶段，但当时背景是交易所信用风险而非需求结构问题；而 2023 年底比特币突破前高前后，该指数也曾长期为正，反映美方需求领先。

本轮从 2024 年 ETF 落地后转正、再到近期持续转负并刷新纪录，实际上勾勒出一条"ETF 申购热度退潮→美国买盘优势消减"的轨迹。

对市场的含义是，美方资金定价权阶段性让位于全球流动性，短期内不构成看空信号，但若叠加宏观风险偏好下行，需警惕负溢价进一步走阔所暗示的合

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