比特币的黄金血脉觉醒：这可能是 BTC 史上最大级别牛市的起点

BiRun 消息，作者：Benson Sun（@BensonTWN） 8 月 22 日当周，BTC 大涨 24%。一时间市场热议不断：牛市是不是已经来了？也有不少人对此仍抱持怀疑态度。 先讲结论：我认为接下来不只是牛市，而且是一轮大级别的牛市。 比特币的黄金血脉彻底觉醒先从一件很反常的事情讲起。 BTC 暴涨的同一周，黄金上涨 5.6%，Nasdaq 下跌 2.1%。 过去几年，大家习惯把 BTC 当成高 Beta 科技股。美股 risk-on，BTC 跟着喷；美股收缩流动性，BTC 通常跌得更快。 但这次的走法不同，8 月 17 日之后，BTC 和黄金同时转强，Nasdaq 留在原地。 事实上，从五月开始 BTC 与黄金的 60 日相关系数就一路飙升，最高来到 0.636 ，逼近历史最高点（2020 年 11 月的 0.64，长期中位数只有 0.12）。同一时间，BTC 与 Nasdaq 的相关系数一路降低，最低到 0.13，目前反弹至 0.22 这条橘线站上 0.5 到底有多罕见？自 BTC 有交易纪录以来，符合条件的交易日仅占 2.2%。在本轮之前，历史上只出现过两段时期：分别是 2020 年 8 月与 2022 年 10 月。 事后回头看，2020 年 8 月，正好是大牛市主升浪的前夕。 那时 BTC 还在 10,000 - 12,000 美元附近横盘，几个月后突破前高，最后一路涨到 64,000 美元，最高收益 +458%。 2022 年 10 月那次比较颠簸，原本 BTC 在 20,000 美元附近筑底。11 月出现 FTX 倒闭黑天鹅，价格被砸到 15,700 美元。但从完整周期来看，2022 年 10 月已经落在长期底部区。从当时的讯号价位计算，到后续 73K 高点的最大涨幅达到 +276%。 而现在，正是历史上第三段 BTC 与黄金高度相关的时期，但如果历史会押韵， 现在可能就是牛市起涨点。 而且这次还有一个很不一样的地方。 2020 年那轮，BTC 与 Nasdaq 的相关性中位数仍有 0.44，当时处在全面 QE 环境下，所有资产都被同一股流动性推动上涨。 2022 年那轮，BTC 与 Nasdaq 的相关性甚至比与黄金更高，达到 0.62。 唯独这一次：与黄金的相关性突破 0.6，同时与 Nasdaq 的相关性降到 0.25 以下。这样的组合，是有史以来头一遭。 如果把相关性解读为市场正在用哪一套逻辑为 BTC 定价，那么在三段高黄金相关的行情中，这一次是最纯粹的「抗贬值硬资产」定价结构。 如果我们再仔细看金相关系数与周期的关系，会看到一个反复出现的现象： BTC 距前高回撤超过 25% 后，与黄金的 60 日相关系数由低位快速升破 0.4，历史上共出现四次：2018 年 12 月、2022 年 10 月、2024 年 9 月与 2026 年 6 月。前三次讯号，事后全部落在重要底部区附近。若历史再次押韵，57K 至 58K 很可能就是这轮周期的底部区这个现象本身就很有意思。BTC 虽然号称数位黄金，但摊开历史数据，BTC 跟纳指相关系数的长期中位数是 0.45、跟黄金只有 0.12。平常的它根本不像黄金，而是一支高波动的 beta 科技股。 那么为什么每个周期底部尾声，BTC 都会出现黄金相关性暴增的现象？ 我的假说是：市场上有两派资金在玩 BTC，操作逻辑完全不一样。 一派是把它当高风险成长股在炒的短线交易资金，这派资金说了算的时候，BTC 走势就跟纳指绑得死死的。 另一派是真把它当「对抗法币贬值」的长线标的，也就是吃「数位黄金」这。