重要 对话 Ryan Watkins：为什么这轮数字资产牛市将是史上规模最大的？

BiRun 消息，撰文：The Rollup 编译：白话区块链主持人： Ryan，你好。我们能快速做个音频测试吗？ Ryan： 可以，现在声音听起来完全正常了。 主持人： 好的，设备调好了。在开始之前，我回顾了我和 Robbie 最早买入 HYPE 时的经历，反思我们其实没有把那波行情把握到极致。当时在一个面临监管阻力的资产上经历了两次 80% 的回调，确实让人感到恐慌。但我们跟踪这个资产已经超过两年，它始终是我们投资组合的核心支柱，幸运的是组合在熊市中取得了显著的超额收益，我们保留了完整的建仓凭证。而你扭转了整个局势，作为 Chris Berniski 的好友，同时也是坚定的 HYPE 超级多头，我们非常期待听听你的看法。最近 Jeff 发布了关于 HIP-3 Star 的提案，这是一个推动 Hyperliquid 进入美国市场的全新原语。当特朗普在公开场合提到 Hyperliquid 时你在哪里？你当时的反应是什么？ Ryan： 当时我正坐在同样的位置，与联合创始人 Dan 通话。通话期间我收到了团队的大量消息，告诉我 HYPE 的价格已经飙升到了 70 美元附近。我前几分钟看的时候还在 59 美元左右，随后价格出现垂直拉升，我们最初完全不清楚原因，随后得知特朗普在电视直播的新闻发布会上直接提到了 Hyperliquid。这确实是一个疯狂的时刻。 事实上，早在七、八月份，Hyperliquid 就首次在公共测试网上部署了 Stars 相关功能。团队只有在希望公众开始实验和做准备时，才会将核心功能推向公共测试网。经过数据分析可以发现，Hyperliquid 从公共测试网推进到主网平均耗时约三个月，最多不超过六个月，因此我们预判这一进展正在酝酿且即将落地。尽管我们未曾料到政界高层会公开提及该项目，但团队在策略上早已做好了充足准备。过去许多投资者对 Hyperliquid 最核心的质疑在于：「数据和增长确实优秀，但如果美国监管采取限制措施该如何应对？」如今这一最大阻碍正在被逐步消除。美国资本市场是全球规模最大、最重要的金融流动性中心，这一关卡的突破为 Hyperliquid 打开了极高的增长天花板。 从链上霸主到「万物交易平台」：核心投资论点的重塑与指标迭代主持人： 优秀的投资者都会根据最新信息动态修正假设。能否回顾一下你最初建立仓位时的核心逻辑，以及结合当前最新进展，你的投资论点和未来展望发生了怎样的演化？ Ryan： 在项目上线初期，投资论点相对纯粹直观。当时其估值约为 30 亿美元，年化收入已达到约 2 亿美元，业务保持着极高的增长斜率。当时除空投接收者外，市场上几乎没有筹码流通；唯一获取 Token 的途径是将资产跨链桥接至 Hyperliquid 本身。这一机制在战略上极为巧妙，任何希望建仓的基金或个人都必须亲自使用该交易平台，直接为平台沉淀了真实用户，且没有任何机构持有预设的廉价份额。在当时的行业图景中，它已经是全行业收入排名前四的应用及公链，而排在其前列的许多标的并不具备长久的基本面支撑。在那个阶段，资产具备极高的重估空间，即便上涨三到五倍依然处于价值低估区间。 与此同时，我们在宏观层面上一直在推演「万物交易平台」的核心假设，即在一个无需许可的公链网络上，实现全球任意资产的自由交易，并将衍生品作为长期赛道的核心落脚点。在 2025 年初，通过与核心交易团队及做市单位的深入交流，我确立了代际持有的深层信念。市场长期存在一个惯性误区：将链上永续合约局限在 Web3 原生生态内做存量竞争。然而真正的战略目标是向全球主流金融体系渗透，首要阶段是从 Coin