重要 八月行情：加密货币与黄金领跑，美股为何掉队？

BiRun 消息，作者：Flow Brief by Alea Research 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 8 月以太坊大涨 32%、比特币涨 25%、黄金涨 9.4%，但这轮行情远非“闭眼买都赚”。同一片涨潮里，Ondo 逆势跌了 11%，美股小盘股几乎原地踏步。对投资者来说，真正的问题不是“涨没涨”，而是涨潮退去后谁在裸泳。 跨资产市场加密货币与黄金领跑 8 月，美股则呈现明显分化。BTC 上涨 25.04%，黄金上涨 9.43%，而以罗素 2000 ETF （IWM）衡量的美国小盘股仅微涨 0.94%。加密资产的涨幅远不止 BTC 一个标的，黄金的上涨也并未伴随美债收益率的大幅下行。 8 月各大类资产回报：BTC、以太坊、黄金、WTI 原油、标普 500 与纳斯达克 100。 加密资产普遍上涨，美股则是个股分化行情。大多数代币走高，而股票走势由各自财报和消息面驱动。 黄金上涨的同时美债收益率保持平稳。10 年期收益率收于 4.75%，与月初持平。 代币经济学变得更加透明。Ether.fi 开始记录回购，Ethena 则提出了以供给量门槛为前提的回购方案。 商品行情不止于金属。可可、糖和小麦的涨幅均超过黄金。 7 月 PCE 物价指数环比上涨 0.2%，但整体通胀年率仍达 3.7%，核心通胀为 3.3%。实际消费支出持平。BEA 的数据呈现出需求疲软与通胀顽固并存的局面。 8 月美国国债每日收益率走势，涵盖 2 年期、10 年期与 30 年期。 2 年期收益率上升 6 个基点至 4.34%，10 年期收益率收于月初水平。这与美联储 8 月 28 日对价格稳定的强调相吻合。 8 月美元指数走势。 美元指数仅下跌 0.37%。黄金的涨幅远超汇率波动所能解释的幅度。9 月的通胀数据将帮助判断短期利率是否能够跟随美元走低。 ETH 上涨 32.57%，领先于 BTC 的 25.04%。涨幅远不止这两个头部资产：符合条件的代币中位数涨幅为 16.76%。 8 月加密市场版图：40 个最大合格代币，按市值平方根缩放。 普涨格局下仍有明显的例外。Pump.fun 上涨 115.09%，Ethena 上涨 86.16%，Zcash 上涨 85.40%；Ondo 下跌 11.23%。即便在上涨市中，选币仍然重要。 8 月 CoinGecko 价格路径：BTC、以太坊、Ethena、Pump.fun、Zcash 与 Ondo。 Ethena 的回购门槛 Ethena 8 月 27 日的费用提案规定，在基金会提取 5% 毛收入后，第一档将 95% 的净收入用于回购。启动门槛为 USDe 供应量达到 75 亿美元，而提案中披露的当前供应量为 40.7 亿美元，意味着还需要大约 84% 的供应增长。阅读 Alea 的《ENA 对 Ethena 的主张仍有前提》。 Ether.fi 的产品扩张 Ether.fi 8 月的产品扩张拓宽了客户关系，ETHFI 上涨 36.95%。扣除奖励和服务成本后的收入将显示这次扩张实际留存了多少价值。阅读 Alea 的《ETHFI 的回购投票》。 Ethena 90 天每日参考价格走势，将 8 月的上涨置于更长周期中。 ENA 8 月收盘价较 8 月 27 日 UTC 收盘价低约 12.1%，尽管当月整体涨幅可观。USDe 供应增长与实际执行的回购将决定提案目标的实现进度。 Pons 上涨 1,119%，收盘价约为起始价的 12 倍。 美股：少数人的牛市标普 500 上涨 2.62%，纳斯达克 100 上涨 4.18%，远超 IWM。在。