甲骨文周四盘后公布财报 期权市场呈现出耐人寻味的走势

今年以来，甲骨文股价已下跌17%，较52周高点回落逾一半。不过，期权市场仍押注公司周四美股盘后公布财报后股价将出现剧烈波动。目前期权价格暗示股价可能波动约11%，略高于过去三个季度财报发布后的平均9.5%水平。2025年9月，甲骨文曾在财报公布当天暴涨35%，令市场记忆犹新。
值得注意的是，财报公布前甲骨文看涨期权交易异常活跃，未平仓合约明显多于看跌期权，而且看涨期权溢价也明显高于相同行权距离的看跌期权。这意味着投资者愿意支付更高成本押注股价上涨，而为下跌风险购买保护的成本反而较低，这与通常股票市场中“下跌保护更昂贵”的情况相反。
这一现象可能反映出市场对甲骨文财报的乐观情绪。公司股价上周上涨约15%，且过去几次财报发布后往往出现大幅上涨，使投资者担心错过潜在行情。此外，股价自7月触及52周低点后持续反弹，也显示市场对公司前景有所改善。
本轮财报季中，微软和亚马逊的强劲表现进一步提振了市场对AI投资回报的信心。这也让投资者对甲骨文大规模AI基础设施投资的回报更加乐观。但对甲骨文而言，真正的考验在于：公司能否在不进一步恶化财务状况的情况下，为庞大的AI基础设施投资持续提供资金。
（上述观点来自IG北美研究主管Julia Spina 9月10日报告，仅供参考）