Anthropic 还没上市，链上合约先赌出 2.1 万亿美元估值

据深潮 TechFlow发布，作者：Cooper Duschang 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： Anthropic 的 IPO 成为 2026 年最受期待的资本市场事件之一，但真正有意思的是，链上永续合约市场已经提前开始对它进行定价。这篇文章拆解了 Entropy 如何在没有现货的情况下建立 Anthropic 的合成交易市场，并借此在 Hyperliquid 生态里快速崛起。对于关注永续合约创新和上市前资产定价的从业者，这是一个不可忽视的案例。 核心要点市场期待已久的 Anthropic IPO，让交易员开始通过上市前永续合约市场，押注其估值。综合多个交易所的数据，交易员们预计该公司上市后估值约为 2.1 万亿美元。 Entropy 是一家 HIP-3 建设者，在过去两周，其 Anthropic 上市前永续合约市场日均交易量超过 1000 万美元，未平仓合约达到 3000 万美元。在所有提供 Anthropic 上市前估值敞口的交易所中，这是最大的未平仓合约规模。 Anthropic 没有现货市场，这带来了一个独特现象：一些交易所不收取资金费率，而另一些则根据预言机价格偏离收取。这导致不同交易所上的 Anthropic 永续合约交易动机完全不同。 引言 Anthropic 是 2026 年最受期待的 IPO 之一，交易员押注其估值超过 2.1 万亿美元。历史上，私人公司表现和估值的敞口一直局限于合格投资者和机构资本。大多数投资者只能在公司上市后交易其股票。 永续期货没有标的资产结算，因此交易所不需要 Anthropic 股票就能建立市场。没有结算、交割或合约到期，促使交易所上线 Anthropic 上市前永续合约市场，为交易者提供对 Anthropic 估值的合成敞口。目前有 12 家交易所提供 Anthropic 上市前期货市场。其中 6 家的未平仓合约超过 100 万美元。在本期网络状态报告中，我们重点介绍未平仓合约排名前五的交易所。 虽然有 12 家交易所提供 Anthropic 上市前市场，但交易员最近明显偏向一家：Entropy。Entropy 是一家 Hyperliquid HIP-3 交易所，于 8 月 19 日上线 Anthropic 永续合约市场。自那以来，Entropy 的 Anthropic 市场日均交易量已升至 Hyperliquid 所有市场的前 15%，凸显了市场对 Anthropic IPO 的浓厚兴趣。 在本期网络状态报告中，我们将深入分析 Entropy 的 Anthropic 上市前永续合约市场，如何与其他 HIP-3 建设者争夺市场部署先机、改善模拟聚合订单簿深度，并与那些对上市前市场收取低费率甚至零资金费率的交易所展开竞争。 Entropy 作为 HIP-3 建设者的崛起 Hyperliquid 的 HIP-3 建设者机制，允许任何质押 50 万枚 HYPE（约 4000 万美元）的人，无需额外成本即可发行三个永续合约市场。若要创建更多市场，则需要参与底价为 500 枚 HYPE（约 4 万美元）的荷兰拍。Entropy 首批三个市场之一，就是 Anthropic 上市前永续合约市场。 来源：Talos CM Market Data Pro 其他 HIP-3 建设者也部署了上市前市场，以支持公司 IPO 前的价格发现。这些交易所依赖内部订单簿为上市前资产定价，而 Entropy 除了订单簿价格外，还使用外部市场来源。多价格输入的组合可能比竞争对手更准确，这或许会让 Entropy 在 HIP-3 建设者中获得更多市场份。