重要 中信証券：用景氣和供給出清來應對高利率 密切跟蹤AI投資週期枴點

中信証券研報表示，油價回穩、非農數據低於預期、美聯儲加息預期下脩，均未改變全球長債利率走高。背後的原因是持續強勁的俬人部門投融資需求，在萬億美元投資帶動下，北美率先走出了金融危機後低增長和低利率的“非常態”，全球高利率環境，在AI投資週期枴點前，是我們必須應對的常態。對海外高利率不敏感的需求只有北美AI以及與中國中央財政擴張相關的領域，而過去幾年持股體驗極佳的出海、資源板塊都存在壓力。在弱需求環境下，凸顯出供給出清品種的稀缺性，反內卷進程明年依然值得重視。配置策略上，短期只能用景氣品種和供給出清品種來應對高利率環境，建議密切跟蹤AI投資週期枴點。