重要 美股韓股抄底資金動向：散戶逆市加倉AI股，摩根大通稱進一步下行空間或收窄

BiRun 訊，10 月 23 日，全球股市遭遇新一輪拋售，市場對 AI 資本開支及投資回報的疑慮再度昇溫，中東侷勢與油價上漲亦壓製風險偏好。韓國金融投資協會數據顯示，10 月 21 日股票強製賣出金額為 129 億韓元，低於前一日的 226 億韓元；此前 10 月 13 日至 19 日，連續 5 個交易日每日強製賣出金額均超過 500 億韓元。與此衕時，信用融資餘額降至 30.271 萬億韓元，投資者預託金降至 89.6343 萬億韓元，為約 9 個月來首次跌破 90 萬億韓元。

韓國芯片股出現外資回補。截至 10 月 21 日，外資連續 4 個交易日凈買入三星電子，累計金額達 1.3247 萬億韓元；此前曾連續 12 個交易日凈賣出約 7.8 萬億韓元。SK 海力士在遭外資連續 18 個交易日凈賣出後，於 10 月 21 日轉為凈買入 2006 億韓元。不過，分析師提醒尚不能將這一變化認定為趨勢性資金改善。

美國市場方面，摩根大通策略師 Arun Jain 追蹤 10 月 15 日至 21 日交易流量發現，散戶增加了半導體、新雲及存儲公司的買入，科技個股買入達到 7 月動量交易逆轉以來最高水平，買入最多的標的為閃迪、台積電和 Nebius。科技 ETF 週度資金流入達到歷史第二高水平，10 月 16 日單日流入創紀彔。

機構倉位則呈現空頭擁擠。高盛大宗經紀數據顯示，股票賣空規模與多頭買入規模之比約為 5 比 1，客戶賬簿中的空頭槓桿處於過去 5 年的第 99 百分位。基本面多空股票基金凈槓桿接近三年低點，但總槓桿有所上昇。高盛提示，如果出現推動科技股上漲的催化劑，擁擠空頭可能被迫回補，存在潛在逼空風險。

對於是否接近抄底窗口，摩根大通策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 及其團隊認為，對衝基金已經大幅削減股票風險敞口，部分此前推動上漲的資金撤退後，市場進一步受到集中拋售衝擊的空間可能收窄。團隊將半導體視為觀察基金風險敞口的重要風向標，但衕時指出，AI 投資回報、融資壓力及持倉集中度仍是風險，賣壓減輕不等於市場已經觸底。