重要 Greeks.live：BTC、ETH本周五将迎近28亿美元期权交割，BTC最大痛点为7.6万美元

BiRun 讯，11 月 12 日，Adam（Greeks.live）发布 11 月 13 日期权交割及本周行情分析报告。本次 BTC 期权到期约 3.4 万张，名义价值 24.8 亿美元，Put/Call Ratio（PCR）为 0.52，最大痛点为 76,000 美元；ETH 期权到期约 14.8 万张，名义价值 3 亿美元，PCR 为 1.55，最大痛点为 2,200 美元。本周五两大品种期权交割名义规模合计约 27.8 亿美元。

报告指出，受此前 Binance 被盗事件余波、ETF 阶段性资金净流出及美国 CPI 数据超预期等因素影响，加密市场本周持续承压。BTC 此前跌破 80,000 美元关口，周中一度下探至 72,700 至 73,300 美元区间，随后反弹至 74,000 美元上方，但仍低于 76,000 美元最大痛点。Deribit 数据显示，11 月 13 日到期的 BTC 期权最大持仓集中在 81,000 美元看涨期权，随着现价远离该行权价区间，报告认为大量虚值看涨期权可能到期作废。

从期权结构看，BTC 到期 PCR 为 0.52，表明未平仓合约仍以看涨期权为主；但近 24 小时成交量 PCR 一度升至 1.64 附近，反映短线看跌期权需求明显增加。ETH 到期 PCR 则达到 1.55，现价处于 2,050 至 2,130 美元区间，低于 2,200 美元最大痛点，看跌保护头寸主要集中在 2,100 至 2,300 美元行权价区间。

波动率方面，BTC 一个月平值隐含波动率（1M ATM IV）约为 38%，一周平值隐含波动率（1W ATM IV）升至 39.2% 以上，呈现短期波动率高于中远期的期限倒挂结构；7 日实际波动率（RV）已超过 43%。此外，25 Delta Skew 维持负值，显示看跌期权溢价高于看涨期权；Gamma 敞口（GEX）分布偏空，但行权价较为分散，72,000 至 74,000 美元区间虽存在一定承接力量，市场尚未形成一致的抄底预期。

报告建议关注交割前 76,000 美元最大痛点附近的价格修复情况，并将 74,080 至 78,900 美元视为潜在的「引力区」。在 80,000 美元阻力位难以快速收复、市场处于震荡筑底阶段的背景下，报告认为，可考虑利用 11 月底及中远期期权相对较低的虚值隐含波动率，配置月度虚值 Put 或构建熊市价差（Bear Put Spread），作为方向性风险保护。

BiRun 注：以上行情判断及交易策略均为 Greeks.live 报告观点，并非确定性走势。

【市场数据】截至北京时间 13:20，据 Hyperliquid 公开数据，BTC 永续合约资金费率 0.0029%（8 小时），持仓量约 29.40 亿美元，24 小时下跌 0.30%；BiRun 链上监测的 Hyperliquid 巨鲸名单中有 18 个地址持有 BTC 仓位，合计多单约 3419 万美元、空单约 6.32 亿美元。