连续供给冲击累积，央行更难等待通胀自行回落

德银认为，市场容易单独评估每次冲击，并假设价格最终回归正常，但连续发生的能源、航运和贸易扰动会产生累积效应。1973年第一次石油冲击期间油价接近上涨4倍，1979年第二次冲击后再次上涨超过一倍。近年红海绕航使部分航程延长超过一周，干旱也曾令巴拿马运河通行能力下降30%。当居民和企业连续经历涨价，通胀预期与工资定价可能随之调整。央行既要避免对短期冲击过度紧缩，也要防止中期扰动被误判为暂时现象。